Τι είπε ο Γουόρς στη συνέντευξη τύπου για οικονομία και που απέδωσε την αύξηση των αποδόσεων στα ομόλογα

Ο επίμονος πληθωρισμός και όχι η κατάσταση της αγοράς εργασίας είναι τα δύο στοιχεία που οδήγησαν τη FED στην αλλαγή πολιτικής. Αυτό ήταν το βασικό μήνυμα που έστειλε ο πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, Κέβιν Γουόρς, κατά τη συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε της απόφασης για αύξηση των επιτοκίων (μετά από τρία χρόνια) κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75%-4,00%.

Ο Γουόρς δεν παρουσίασε την αύξηση ως αντίδραση σε ένα μεμονωμένο δυσμενές στοιχείο. Υποστήριξε ότι το σύνολο των δεδομένων των τελευταίων εβδομάδων δείχνει δύο πράγματα ταυτόχρονα: η οικονομία είναι ισχυρότερη από ό,τι εκτιμούσε προηγουμένως η Fed και ο υποκείμενος πληθωρισμός δεν έχει παρουσιάσει την απαιτούμενη βελτίωση.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Fed: Αύξηση επιτοκίων για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια – Στο κόκκινο γύρισε η Wall Street

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ανέβασε το βασικό επιτόκιο στο 3,75%-4,00% και προειδοποιεί ότι μπορεί να ακολουθήσουν νέες αυξήσεις

«Ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός και παραμένει έτσι εδώ και πολύ καιρό», είπε, προσθέτοντας ότι τα στοιχεία του καλοκαιριού δεν του δείχνουν ουσιαστική βελτίωση της υποκείμενης τάσης των τιμών.

Ένα από τα σημαντικότερα σημεία της συνέντευξης ήταν η αλλαγή στην αποτίμηση της οικονομικής δραστηριότητας. Ο Γουόρς δήλωσε ότι τα δεδομένα που δημοσιεύθηκαν μετά την προηγούμενη συνεδρίαση της Fed δείχνουν πως «η οικονομία έχει πράγματι ενισχυθεί», με υψηλότερο υποκείμενο ρυθμό ανάπτυξης. Παράλληλα, περιέγραψε την αγορά εργασίας ως ουσιαστικά κοντά στην πλήρη απασχόληση.

Στην επιχειρηματολογία του στάθηκε ιδιαίτερα στην ανθεκτικότητα της εγχώριας ζήτησης, στην αύξηση της παραγωγικότητας και στις ισχυρές επενδύσεις κεφαλαίου. Η επίσημη ανακοίνωση της Fed επιβεβαίωσε την ίδια εκτίμηση, σημειώνοντας ότι η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό, οι εγχώριες δαπάνες παραμένουν ανθεκτικές και οι κεφαλαιουχικές επενδύσεις είναι ισχυρές.

Για τον Γουόρς, αυτή η εικόνα δίνει στη Fed μεγαλύτερο περιθώριο να επικεντρωθεί στην αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών χωρίς να βρίσκεται αντιμέτωπη, τουλάχιστον προς το παρόν, με έντονη επιδείνωση της απασχόλησης.

Ο Γουόρς ήταν ιδιαίτερα σαφής ως προς το ποια πλευρά της διπλής εντολής της Fed για πλήρη απασχόληση και σταθερότητα τιμών, απαιτεί σήμερα τη μεγαλύτερη προσοχή.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η αγορά εργασίας βρίσκεται σε καλή κατάσταση ενώ η σταθερότητα των τιμών αποτελεί το βασικό πρόβλημα. Υπογράμμισε μάλιστα ότι πολλές κατηγορίες τιμών εξακολουθούν να καταγράφουν αυξήσεις άνω του 3%, είτε εξεταστούν σε ορίζοντα έξι είτε δώδεκα μηνών.

Το κρίσιμο στοιχείο είναι ότι ο Γουόρς δεν αντιμετώπισε πλέον τον πληθωρισμό αποκλειστικά ως αποτέλεσμα προσωρινών σοκ, όπως οι υψηλές τιμές της ενέργειας ή οι δασμοί.

Η ίδια η Fed αφαίρεσε από τη νέα ανακοίνωσή της την προηγούμενη αναφορά σε «σοκ προσφοράς» ως εξήγηση για τις αυξημένες τιμές, μία αλλαγή που δείχνει μεγαλύτερη ανησυχία ότι οι πιέσεις έχουν αποκτήσει ευρύτερη βάση.

Οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες δεν είναι ακόμη «σφιχτές»

Ιδιαίτερη σημασία είχε και η τοποθέτησή του για το κατά πόσον τα σημερινά επιτόκια περιορίζουν πραγματικά την οικονομία. Ο Γουόρς είπε ότι θα δυσκολευόταν να χαρακτηρίσει τις συνολικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες ως περιοριστικές και πρόσθεσε ότι αυτή η άποψη ήταν ευρέως διαδεδομένη μεταξύ των μελών της Επιτροπής.

Η φράση αυτή είναι σημαντική για τις αγορές, καθώς υποδηλώνει ότι, παρά τα σχετικά υψηλά ονομαστικά επιτόκια, η Fed δεν θεωρεί απαραίτητα ότι έχει φθάσει σε επίπεδο που φρενάρει έντονα τη ζήτηση.

Ο ίδιος περιέγραψε την αύξηση των 25 μονάδων βάσης ως αφαίρεση μιας «δόσης» νομισματικής χαλάρωσης.

Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων

Ο Γουόρς ρωτήθηκε επίσης για την έντονη άνοδο των αποδόσεων στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Απέρριψε την ερμηνεία ότι η κίνηση αντανακλά κυρίως απώλεια εμπιστοσύνης στην ικανότητα της Fed να ελέγξει τον πληθωρισμό. Αντίθετα, απέδωσε τις υψηλότερες αποδόσεις σε τρεις βασικούς παράγοντες: στην ισχυρότερη οικονομία, στην τεράστια ζήτηση κεφαλαίων για νέες επενδύσεις και στη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Έδωσε μάλιστα ιδιαίτερη έμφαση στις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και στους λεγόμενους hyperscalers, οι οποίοι αντλούν τεράστια ποσά για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και data centers. Αυτή η αυξημένη «μάχη» για διαθέσιμο κεφάλαιο, κατά τον Γουόρς, αποτελεί έναν από τους παράγοντες που πιέζουν ανοδικά το κόστος δανεισμού.

Παρά τον σαφώς αυστηρό τόνο του για τον πληθωρισμό, ο Γουόρς απέφυγε να προαναγγείλει την επόμενη απόφαση της Fed. Επανέλαβε ότι δεν πρόκειται να προκαταλάβει τις μελλοντικές συνεδριάσεις και επέμεινε ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να αξιολογεί τις τάσεις των οικονομικών στοιχείων και όχι να αντιδρά υπερβολικά σε μία μεμονωμένη ανακοίνωση.

Η στάση αυτή έχει σημασία επειδή οι νέες προβλέψεις των αξιωματούχων της Fed δείχνουν ότι 16 από τους 18 συμμετέχοντες θεωρούν κατάλληλη τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του 2026. Ο ίδιος ο Γουόρς, όμως, δεν κατέθεσε προσωπική πρόβλεψη για την πορεία των επιτοκίων.

Τι είπε για τον Τραμπ και την ανεξαρτησία της Fed

Ο Γουόρς δέχθηκε ερωτήσεις και για τις πιέσεις του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ υπέρ πολύ χαμηλότερων επιτοκίων. Δεν αποκάλυψε το περιεχόμενο τυχόν συνομιλιών του με τον Αμερικανό πρόεδρο και απέφυγε να μετατρέψει τη συνέντευξη Τύπου σε πολιτική αντιπαράθεση. Στο ζήτημα της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας, πάντως, υπογράμμισε ότι η Fed πρέπει να παραμένει εντός των αρμοδιοτήτων της, χρησιμοποιώντας τη χαρακτηριστική διατύπωση ότι πρέπει να «stay in our lane».

Το μήνυμα ήταν ότι οι αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας πρέπει να βασίζονται στην εντολή για πληθωρισμό και απασχόληση και όχι στις προτιμήσεις της εκάστοτε κυβέρνησης.

Η Wall Street έκλεισε χαμηλότερα μετά τη Fed

Οι δηλώσεις του Γουόρς και κυρίως το μήνυμα ότι μπορεί να ακολουθήσει περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής επιβάρυναν τη Wall Street, η οποία γύρισε σε αρνητικό έδαφος μετά την ανακοίνωση της Fed.

Ο Dow Jones Industrial Average υποχώρησε κατά 631,33 μονάδες ή 1,21%, κλείνοντας στις 51.461,78 μονάδες. Ο S&P 500 έχασε 33,59 μονάδες ή 0,44% και έκλεισε στις 7.552,14 μονάδες, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq Composite παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος, με οριακή πτώση 0,01%, στις 25.978,43 μονάδες.

Πριν από την απόφαση της Fed, και οι τρεις βασικοί δείκτες κινούνταν ανοδικά. Το κλίμα άλλαξε μετά την αύξηση των επιτοκίων και τις ενδείξεις ότι η κεντρική τράπεζα δεν θεωρεί τη συγκεκριμένη κίνηση μεμονωμένη, αλλά ενδεχομένως την αρχή μιας νέας περιόδου νομισματικής σύσφιγξης.