Ασιατικό ράλι με καύσιμο τεχνητή νοημοσύνη

Ισχυρό κύμα αγορών σάρωσε τα ασιατικά χρηματιστήρια την Παρασκευή 31 Ιουλίου 2026, καθώς η εντυπωσιακή επιστροφή της αγοράς της Νότιας Κορέας και τα θετικά εταιρικά αποτελέσματα μεγάλων αμερικανικών ομίλων τεχνολογίας αναζωπύρωσαν την αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Ο νοτιοκορεατικός δείκτης KOSPI κατέγραψε άνοδο περίπου 14%, αντιστρέφοντας μεγάλο μέρος των βαριών απωλειών που είχαν προηγηθεί μέσα στην εβδομάδα. Παράλληλα, ο ιαπωνικός Nikkei ενισχύθηκε περισσότερο από 3%, ενώ ο ευρύτερος δείκτης μετοχών Ασίας-Ειρηνικού της MSCI, εξαιρουμένης της Ιαπωνίας, σημείωσε άνοδο περίπου 5%. Στην Κίνα, τόσο ο δείκτης μετοχών τεχνητής νοημοσύνης CSI AI όσο και ο τεχνολογικός STAR Composite κέρδισαν περισσότερο από 7%.

Η εικόνα αυτή συνιστά θεαματική αλλαγή κλίματος σε σχέση με τις προηγούμενες συνεδριάσεις, όταν η ανησυχία για τις υψηλές αποτιμήσεις και τις τεράστιες επενδύσεις των τεχνολογικών κολοσσών είχε προκαλέσει μαζικές ρευστοποιήσεις σε κατασκευαστές ημιαγωγών, εταιρείες υποδομών δεδομένων και άλλες επιχειρήσεις που συνδέονται με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Microsoft και Amazon αποκατέστησαν προσωρινά την εμπιστοσύνη

Στην αλλαγή της επενδυτικής ψυχολογίας έπαιξαν ρόλο τα αποτελέσματα και οι προβλέψεις της Microsoft και της Amazon. Οι ανακοινώσεις των δύο εταιρειών έδωσαν στην αγορά ενδείξεις ότι η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ, υπηρεσίες cloud και εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή. Η Amazon ανακοίνωσε ότι τα έσοδα της AWS αυξήθηκαν κατά 37% στο δεύτερο τρίμηνο, σημειώνοντας τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης των τελευταίων 18 τριμήνων. Οι δραστηριότητες της εταιρείας στους επεξεργαστές και στην τεχνητή νοημοσύνη ξεπέρασαν, σύμφωνα με τη διοίκηση, ετήσιο ρυθμό εσόδων 25 δισ. δολαρίων η καθεμία. Παράλληλα, οι συνολικές πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 200,6 δισ. δολάρια, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Τα στοιχεία αυτά ενίσχυσαν την άποψη ότι οι τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες των λεγόμενων hyperscalers, δηλαδή των εταιρειών που κατασκευάζουν και λειτουργούν μεγάλης κλίμακας υποδομές cloud και κέντρα δεδομένων, αρχίζουν να παράγουν μετρήσιμα οικονομικά αποτελέσματα.

Η ανάκαμψη της Παρασκευής δείχνει ότι η αγορά δεν εγκαταλείπει το μακροπρόθεσμο επενδυτικό αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης. Αντίθετα, φαίνεται να επαναξιολογεί τις υπερβολικά υψηλές προσδοκίες που είχαν ενσωματωθεί στις τιμές μετά το προηγούμενο ράλι.

Ιστορική άνοδος, αλλά δύσκολος μήνας για τη Σεούλ

Η άνοδος του KOSPI αποτελεί μία από τις ισχυρότερες ημερήσιες ανακάμψεις στην ιστορία του δείκτη. Ωστόσο, δεν αναιρεί το μέγεθος της διόρθωσης που προηγήθηκε. Ακόμη και μετά το άλμα της Παρασκευής, ο KOSPI παρέμενε σε πορεία μηνιαίας πτώσης σχεδόν 25% για τον Ιούλιο, η οποία θα ήταν η μεγαλύτερη από το 1997 και την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση.

Η αγορά της Νότιας Κορέας είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις μεταβολές του επενδυτικού ενδιαφέροντος για την τεχνητή νοημοσύνη. Μεγάλες εταιρείες όπως η Samsung Electronics και η SK Hynix βρίσκονται στην καρδιά της παγκόσμιας αλυσίδας παραγωγής προηγμένων ημιαγωγών και μνημών υψηλού εύρους ζώνης, οι οποίες χρησιμοποιούνται στα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης.

Αυτό σημαίνει ότι ο KOSPI επωφελείται δυσανάλογα όταν αυξάνονται οι προσδοκίες για επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων. Ταυτόχρονα, όμως, υφίσταται πολύ μεγαλύτερες πιέσεις όταν οι επενδυτές αμφισβητούν τη βιωσιμότητα της ζήτησης ή θεωρούν ότι οι αποτιμήσεις έχουν απομακρυνθεί υπερβολικά από τα θεμελιώδη μεγέθη. Οι ακραίες διακυμάνσεις δεν οφείλονταν μόνο στις αλλαγές των προσδοκιών για τον κλάδο της τεχνολογίας. Σημαντικό ρόλο διαδραμάτισαν και τα μοχλευμένα χρηματιστηριακά προϊόντα που συνδέονται με μεμονωμένες μετοχές.

Τα προϊόντα αυτά επιχειρούν να προσφέρουν πολλαπλάσια ημερήσια απόδοση σε σχέση με τη μεταβολή μιας μετοχής. Σε περιόδους έντονης πτώσης, όμως, μπορούν να οδηγήσουν σε αναγκαστικές πωλήσεις, να ενισχύσουν τη μεταβλητότητα και να προκαλέσουν δυσανάλογες απώλειες στους ιδιώτες επενδυτές.

Οι νοτιοκορεατικές αρχές απαγόρευσαν προσωρινά τις νέες εισαγωγές μοχλευμένων προϊόντων που συνδέονται με μεμονωμένες μετοχές και περιόρισαν τη διαφήμισή τους. Από τις 31 Ιουλίου, οι ιδιώτες επενδυτές πρέπει να διαθέτουν τουλάχιστον 30 εκατ. γουόν σε μετρητά στον λογαριασμό τους για να πραγματοποιούν νέες αγορές τέτοιων προϊόντων, έναντι 10 εκατ. γουόν προηγουμένως.

Η παρέμβαση αποκαλύπτει ένα ευρύτερο πρόβλημα των σύγχρονων αγορών: η μόχλευση μπορεί να ενισχύσει ένα ανοδικό κύμα, αλλά όταν η κατεύθυνση αντιστραφεί, μπορεί να μετατρέψει μια φυσιολογική διόρθωση σε αλυσιδωτή απομόχλευση.

Το γεν ανάμεσα στην Τράπεζα της Ιαπωνίας και τις παρεμβάσεις

Στην αγορά συναλλάγματος, το ενδιαφέρον επικεντρώθηκε στο ιαπωνικό γεν, το οποίο διαπραγματευόταν περίπου στα 160,7 γεν ανά δολάριο. Το νόμισμα παρέμενε κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών, παρά την απότομη ενίσχυση κατά περίπου 2,4% που είχε σημειώσει την προηγούμενη ημέρα μετά τις ενδείξεις παρέμβασης των ιαπωνικών αρχών.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε το βασικό επιτόκιό της στο 1%, έπειτα από την αύξησή του τον Ιούνιο σε υψηλό 31 ετών. Η απόφαση ελήφθη με ψήφους οκτώ προς μία, με τον Χατζίμε Τακάτα να ζητεί νέα αύξηση στο 1,25%. Η κεντρική τράπεζα προειδοποίησε, πάντως, ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός μπορεί να υπερβεί τον στόχο του 2%, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων. Η αδυναμία του γεν αυξάνει το κόστος των εισαγόμενων προϊόντων και ιδιαίτερα της ενέργειας, επιβαρύνοντας τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις. Παράλληλα, ένα πολύ ασθενές νόμισμα μπορεί να δυσκολέψει τον έλεγχο του πληθωρισμού, αναγκάζοντας την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια ταχύτερα.

Οι ενδείξεις ότι η Ιαπωνία συντόνισε τις κινήσεις της με τις αρχές των ΗΠΑ και της Νότιας Κορέας έστειλαν ένα ισχυρό προειδοποιητικό μήνυμα στους επενδυτές που στοιχηματίζουν εναντίον του γεν. Δεν αλλάζουν, ωστόσο, το γεγονός ότι η διαφορά των επιτοκίων μεταξύ Ιαπωνίας και Ηνωμένων Πολιτειών εξακολουθεί να ευνοεί το δολάριο.

Η αγορά ομολόγων δεν συμμερίζεται πλήρως την αισιοδοξία

Σε αντίθεση με τις μετοχές, η αγορά αμερικανικών ομολόγων παρέμεινε επιφυλακτική. Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων διατηρήθηκαν κοντά σε υψηλά 19 ετών, ενώ οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις υποχώρησαν, προκαλώντας αύξηση της κλίσης της καμπύλης αποδόσεων. Η αμερικανική κεντρική τράπεζα διατήρησε το επιτόκιο αναφοράς στο εύρος 3,50%-3,75%, όμως τρία μέλη της επιτροπής νομισματικής πολιτικής τάχθηκαν υπέρ αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης. Την ίδια στιγμή, η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ανήλθε σε υψηλό 19 ετών, καθώς οι επενδυτές αμφισβήτησαν κατά πόσο η Federal Reserve μπορεί να συγκρατήσει τις πληθωριστικές προσδοκίες.

Η διαφοροποίηση μεταξύ των δύο άκρων της καμπύλης έχει σημασία. Η υποχώρηση των βραχυπρόθεσμων αποδόσεων μπορεί να δείχνει ότι η αγορά προβλέπει ασθενέστερη ανάπτυξη ή χαμηλότερα επιτόκια στο μέλλον. Αντίθετα, οι υψηλές μακροπρόθεσμες αποδόσεις αντανακλούν φόβους για επίμονο πληθωρισμό, αυξημένες δημοσιονομικές ανάγκες και μεγαλύτερη αβεβαιότητα.

Για τις μετοχές τεχνολογίας, οι υψηλές μακροπρόθεσμες αποδόσεις αποτελούν ιδιαίτερο κίνδυνο. Όσο ανεβαίνει το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο μειώνεται η σημερινή αξία των κερδών που αναμένεται να παραχθούν στο μακρινό μέλλον. Επομένως, ακόμη και εάν η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη παραμείνει ισχυρή, οι αποτιμήσεις μπορεί να συνεχίσουν να πιέζονται από το κόστος του χρήματος.

Η γεωπολιτική αβεβαιότητα παραμένει

Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν, παρά τη συνεχιζόμενη ένταση στη Μέση Ανατολή. Το Brent ήταν στα 88,16 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό αργό κοντά στα 82,31 δολάρια. Η επίθεση με μη επανδρωμένο αεροσκάφος που προκάλεσε πυρκαγιές σε δύο πλοία μεταφοράς αερίου στο αιγυπτιακό λιμάνι της Νταμιέτας δημιούργησε νέες ανησυχίες για την ασφάλεια της ναυσιπλοΐας μέσω της Διώρυγας του Σουέζ. Παρά την κλιμάκωση, η αγορά ενέργειας δεν αντέδρασε με πανικό, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δεν προεξοφλούν ακόμη γενικευμένη διακοπή των ενεργειακών ροών.