Χαλκός: Σε ιστορικά υψηλά με ράλι πάνω από τα 14.000 δολάρια ο τόνος

Σε αχαρτογράφητα νερά κινείται η αγορά χαλκού, με τις τιμές να έχουν σκαρφαλώσει σε ιστορικά υψηλά, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από τους αμερικανικούς δασμούς προκαλεί σημαντικές στρεβλώσεις στο παγκόσμιο εμπόριο του μετάλλου.

Σύμφωνα με το Bloomberg, ο χαλκός βρίσκεται σε μια παρατεταμένη ανοδική πορεία, η οποία τον τελευταίο χρόνο έχει ενισχυθεί σε μεγάλο βαθμό από τις εμπορικές ροές που δημιουργεί η προσδοκία επιβολής δασμών στις εισαγωγές των ΗΠΑ. Παράλληλα, οι δυσκολίες στην παραγωγή ορυχείων και η ανθεκτική ζήτηση ενισχύουν τις ανησυχίες για την επάρκεια της προσφοράς.

Η προοπτική νέων επιβαρύνσεων στις αμερικανικές εισαγωγές έχει οδηγήσει εμπόρους και καταναλωτές σε αγώνα δρόμου για τη μεταφορά μεγάλων ποσοτήτων χαλκού προς τις ΗΠΑ. Η τάση αυτή έχει δημιουργήσει μια ιδιότυπη γεωγραφική ανισορροπία: τα αμερικανικά αποθέματα διογκώνονται, ενώ την ίδια στιγμή η φυσική αγορά σε άλλες περιοχές εμφανίζεται ολοένα και πιο «σφιχτή».

Τον Αύγουστο, τα συμβόλαια χαλκού στο Comex της Νέας Υόρκης έφθασαν σε επίπεδα ρεκόρ, καθώς οι επενδυτές τοποθετούνταν ενόψει των αποφάσεων της Ουάσιγκτον για τους δασμούς. Το Bloomberg επισήμανε ότι το μέταλλο είχε ήδη ενισχυθεί περίπου 18% από την αρχή του έτους στην αμερικανική αγορά, με τη διαφορά τιμών έναντι του London Metal Exchange να διευρύνεται και να δημιουργεί ισχυρά κίνητρα για μεταφορά φορτίων στις ΗΠΑ.

Οι αναταράξεις είναι εμφανείς και στο Λονδίνο. Η έντονη στενότητα της φυσικής αγοράς προκάλεσε τον Αύγουστο ένα απότομο «squeeze» στο LME, με την τιμή άμεσης παράδοσης να φθάνει μέχρι τα 14.912 δολάρια ανά τόνο, σύμφωνα με το Reuters. Τα διαθέσιμα αποθέματα είχαν περιοριστεί σημαντικά, με τους συμμετέχοντες που είχαν ανοικτές short θέσεις να αναζητούν επειγόντως φυσικό μέταλλο για να καλύψουν τις υποχρεώσεις τους.

Οι δασμοί αλλάζουν τον χάρτη του εμπορίου

Το βασικό πρόβλημα για την αγορά δεν είναι μόνο το επίπεδο της συνολικής παγκόσμιας παραγωγής, αλλά και το πού βρίσκεται διαθέσιμος ο χαλκός. Η προσδοκία για δασμούς έχει οδηγήσει σε συσσώρευση μετάλλου στις ΗΠΑ, απορροφώντας ποσότητες που διαφορετικά θα κατευθύνονταν προς την Ευρώπη ή την Ασία.

Ήδη από τα μέσα Αυγούστου, το Bloomberg κατέγραφε σημαντική μείωση των αποθεμάτων στις αποθήκες του LME, καθώς οι αγοραστές προσπαθούσαν να εξασφαλίσουν έγκαιρα προμήθειες. Παράλληλα, τα στοιχεία δείχνουν ότι οι αμερικανικές εισαγωγές έχουν αυξηθεί θεαματικά, δημιουργώντας μια αγορά στην οποία η εμπορική πολιτική επηρεάζει πλέον τις τιμές σχεδόν όσο και τα παραδοσιακά θεμελιώδη μεγέθη προσφοράς και ζήτησης.

Στο επίκεντρο και η περιορισμένη παραγωγή

Στην εξίσωση προστίθενται και τα προβλήματα στην πλευρά της προσφοράς. Τα στοιχεία που επικαλείται το Bloomberg δείχνουν ότι η παγκόσμια παραγωγή από ορυχεία υποχώρησε κατά 1,1% στο πρώτο εξάμηνο του έτους, με μεγάλους παραγωγούς να καταγράφουν σημαντικές μειώσεις. Το γεγονός ενισχύει τις εκτιμήσεις ότι η αγορά μπορεί να αντιμετωπίσει πιο επίμονη στενότητα, ειδικά εάν η ζήτηση παραμείνει ισχυρή.

Η ANZ εκτιμά ότι ο χαλκός έχει περιθώριο να κινηθεί σε νέα επίπεδα-ρεκόρ, καθώς η αβεβαιότητα για τους αμερικανικούς δασμούς συμπίπτει με τις δυσκολίες στην εξόρυξη και τη σταθερή κατανάλωση που δημιουργούν οι επενδύσεις σε ηλεκτρικά οχήματα, ενεργειακές υποδομές και δίκτυα.

Για την αγορά, το επόμενο διάστημα αναμένεται ιδιαίτερα νευρικό. Μια σαφής απόφαση της Ουάσιγκτον θα μπορούσε να περιορίσει μέρος των στρεβλώσεων που έχουν δημιουργήσει τα στοιχήματα γύρω από τους δασμούς. Μέχρι τότε, όμως, οι εμπορικές ροές, η συρρίκνωση των διαθέσιμων αποθεμάτων και οι δυσκολίες στην παραγωγή διατηρούν τον χαλκό στο επίκεντρο των αγορών εμπορευμάτων, και τις τιμές του κοντά σε ιστορικές κορυφές.