ΕΚΤ: Ηπια χαλάρωση στους όρους χρηματοδότησης παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις

Μικρή περαιτέρω χαλάρωση των πιστωτικών όρων και προϋποθέσεων στις αγορές χρηματοδότησης τίτλων σε ευρώ και εξωχρηματιστηριακών (OTC) παραγώγων κατέγραψε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στην έρευνα SESFOD για τον Ιούνιο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα παρέμεινε ανθεκτικό παρά την αυξημένη αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές.

Η περίοδος αναφοράς της έρευνας, από τον Μάρτιο έως τον Μάιο του 2026, χαρακτηρίστηκε από έντονη μεταβλητότητα, καθώς η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή προκάλεσε σοκ στην προσφορά πετρελαίου και απότομη άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων.

Παρά τις πιέσεις αυτές και την αναθεώρηση προς τα πάνω των προσδοκιών για τα επιτόκια, οι συμμετέχοντες στην έρευνα ανέφεραν ότι οι συνολικοί πιστωτικοί όροι χαλάρωσαν ελαφρώς για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο. Η μεταβολή αυτή οφείλεται αποκλειστικά στους όρους τιμολόγησης, καθώς οι μη τιμολογιακοί όροι παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητοι.

Στις αγορές χρηματοδότησης τίτλων, τα περιθώρια χρηματοδότησης αυξήθηκαν για όλες τις κατηγορίες εξασφαλίσεων, με τις μεγαλύτερες αυξήσεις να καταγράφονται στους τίτλους που καλύπτονται από στοιχεία ενεργητικού (ABS), στα ομόλογα υψηλής απόδοσης και στα κρατικά ομόλογα.

Ταυτόχρονα, ενισχύθηκε η ζήτηση για εξασφαλισμένη χρηματοδότηση, ιδιαίτερα με ενέχυρο μετοχές, καθώς η ανάκαμψη των χρηματιστηριακών αγορών βελτίωσε την αξία των σχετικών εξασφαλίσεων. Οι διαπραγματευτές περιόρισαν τη διάρκεια και το ύψος της διαθέσιμης χρηματοδότησης για αρκετές κατηγορίες ομολόγων, ενώ αύξησαν τη χρηματοδότηση έναντι μετοχικών εξασφαλίσεων.

Η έρευνα εντοπίζει επίσης ορισμένες ενδείξεις επιδείνωσης της ρευστότητας στις αγορές εξασφαλίσεων, καθώς και αύξηση των διαφορών στις αποτιμήσεις των ενεχύρων.

Αντίστοιχα, στις αγορές εξωχρηματιστηριακών παραγώγων αυξήθηκαν ελαφρώς οι απαιτήσεις αρχικού περιθωρίου ασφαλείας (initial margin), κυρίως στα παράγωγα επιτοκίων, ενώ παρατηρήθηκε μικρή επιδείνωση της ρευστότητας στις αγορές συναλλάγματος, μετοχών και εμπορευμάτων. Παράλληλα, αυξήθηκε ο αριθμός των διαφορών αποτίμησης, χωρίς όμως να μεταβληθεί σημαντικά η διάρκειά τους.

Για το επόμενο τρίμηνο, οι συμμετέχοντες στην έρευνα εκτιμούν ότι οι πιστωτικοί όροι θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητοι, με μόνο περιορισμένες προσδοκίες για ήπια αυστηροποίηση των όρων τιμολόγησης στις συναλλαγές με τράπεζες και διαπραγματευτές. Τα αποτελέσματα βασίζονται στις απαντήσεις 26 μεγάλων τραπεζών, εκ των οποίων οι 14 εδρεύουν στη ζώνη του ευρώ και οι 12 εκτός αυτής.