Γιατί βγαίνει η Tod’s από το Χρηματιστήριο του Μιλάνο με τη βοήθεια της LVMH

Ο μέτοχος της γνωστής φίρμας ειδών υπόδησης Tod’s Spa, ο Ιταλός επιχειρηματίας Diego Della Valle επιχειρεί για δεύτερη φορά να βγάλει την εταιρεία από το Χρηματιστήριο του Μιλάνο. Γι΄αυτό το σκοπό συνεργάστηκε με τον όμιλο ιδιωτικών μετοχών L Catterton που υποστηρίζεται από την LVMH και ανακοίνωσαν δημόσια προσφορά την Δευτέρα 12 Φεβρουαρίου. Η συμφωνία αποτιμά την Tod’s στα 2 δισ. ευρώ συμπεριλαμβανομένου του χρέους ενώ τα χρήματα που θα δοθούν για να αγοραστούν οι μετοχές που δεν κατέχουν οι προσφέροντες είναι 512 εκατ. ευρώ (για να αποκτήσει το 36% των μετοχών).

Η πρώτη προσπάθεια για έξοδο από το Χρηματιστήριο ήταν το 2022 αλλά απέτυχε καθώς οι μέτοχοι έκριναν ότι η προσφορά ήταν πολύ χαμηλή. Αυτή τη φορά, αποκτούν μια καλύτερη με κάποιο premium, συμφωνία.

Στα €43 ανά μετοχή, η L Catterton προσφέρει premium 17,6% στην τιμή κλεισίματος της μετοχής την Παρασκευή. Το premium στη μέση τιμή της μετοχής τριών μηνών είναι 31%.

Αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι η προσφορά θα μπορούσε να ήταν καλύτερη γιατί πιστεύουν ότι δεν αντικατοπτρίζει πλήρως τις δυνατότητες του ομίλου. Το πρόβλημα είναι ότι τα τελευταία χρόνια έχει εξαντλήσει την κερδοφορία της.  Και γι΄αυτό η εξαγορά φαίνεται καλή καθώς αποτιμά 20 φορές τα λειτουργικά της κέρδη.

Ωστόσο, η εταιρεία πριν από κάποια χρόνια είχε διπλάσια λειτουργικά κέρδη. Με βάση τις πωλήσεις η προσφορά της L Catterton είναι μόλις 1,7 φορές τα έσοδα του τρέχοντος έτους ενώ πρόσφατα έγινε αποτίμηση του οίκου Birkenstock με αξία 5,5 φορές τις πωλήσεις.

Ο ίδιος ο επιχειρηματίας, σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας, είναι πωλητής μόλις του 10,5% στα 43 ευρώ ανά μετοχή και θα κρατήσει το υπόλοιπο 54%. Η LVMH, η οποία κατέχει το 10% της Tod’s, θα διατηρήσει επίσης το μερίδιό της.

Ο Όμιλος Tod’s ιδρύθηκε το 1920 και περιλαμβάνει τα εμπορικά σήματα Tod’s, Roger Vivier, Hogan και Fay. Με έσοδα 1,12 δισ. ευρώ το οικονομικό έτος 2023, ο όμιλος σημείωσε σταθερή ανάπτυξη 11,9% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Η κίνηση διαγραφής από το χρηματιστήριο διευκολύνει τα σχέδια του Bernard Arnault της LVMH, που ενισχύσει την βασική του εταιρεία στο Χρηματιστήριο του Παρισιού.