Moody’s: Ισχυρή κερδοφορία για τις ελληνικές τράπεζες – Κέρδη 2,5 δισ. ευρώ στο εξάμηνο

Ισχυρή και ανθεκτική κερδοφορία για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες διαπιστώνει η Moody’s, με αφορμή τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026, επισημαίνοντας ως βασικούς μοχλούς την επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης, τη σημαντική ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και τη συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση του κόστους πιστωτικού κινδύνου.

Στο πρώτο εξάμηνο του έτους, τα καθαρά κέρδη των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς διαμορφώθηκαν συνολικά σε περίπου 2,5 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να παράγουν υψηλή κερδοφορία ακόμη και σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 4,6%, στα 4,3 δισ. ευρώ, αντιστρέφοντας την πτωτική τάση που είχε καταγραφεί το 2025. Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η επίδοση των καθαρών εσόδων από προμήθειες, τα οποία ενισχύθηκαν κατά 25%, στα 1,45 δισ. ευρώ.

Ως αποτέλεσμα, οι προμήθειες αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 23% των συνολικών εσόδων των τεσσάρων τραπεζών, από 20% ένα χρόνο νωρίτερα, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των πηγών κερδοφορίας και περιορίζοντας την εξάρτηση από τα επιτοκιακά έσοδα.

Την ίδια στιγμή, οι προβλέψεις μειώθηκαν κατά 24%, με το μέσο κόστος πιστωτικού κινδύνου να υποχωρεί στις 44 μονάδες βάσης, ενώ η μέση απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κινήθηκε κοντά στο 15%.

Πιστωτική επέκταση και RRF στηρίζουν τα έσοδα

Η Moody’s αποδίδει την ανθεκτικότητα των εσόδων πρωτίστως στη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης, με αιχμή τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων και επενδυτικών σχεδίων που συνδέονται με έργα του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF).

Παράλληλα, διαπιστώνεται σταδιακή ανάκαμψη της λιανικής τραπεζικής, συμπεριλαμβανομένων των στεγαστικών δανείων, εξέλιξη που διευρύνει τη βάση ανάπτυξης των τραπεζικών χαρτοφυλακίων.

Στο μέτωπο των προμηθειών, ώθηση δίνουν δραστηριότητες όπως το asset management, το bancassurance, οι πληρωμές, οι κάρτες και οι επενδυτικές υπηρεσίες. Η ενίσχυση των συγκεκριμένων δραστηριοτήτων λειτουργεί ως σημαντικό αντίβαρο στις πιέσεις που προκαλεί η ομαλοποίηση των επιτοκίων στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια.

Μεγάλο πλεονέκτημα το χαμηλό λειτουργικό κόστος

Ιδιαίτερα θετική παραμένει η εικόνα στο λειτουργικό κόστος. Ο μέσος δείκτης κόστους προς έσοδα των ελληνικών συστημικών τραπεζών διαμορφώθηκε τον Ιούνιο στο 36%, έναντι περίπου 55% για τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Η Moody’s αποδίδει τη διαφορά στον πολυετή εξορθολογισμό των δικτύων καταστημάτων, στην επιτάχυνση της ψηφιοποίησης και στα προγράμματα εθελουσίας εξόδου, τα οποία έχουν μειώσει σημαντικά το διαρθρωτικό κόστος λειτουργίας.

Παράλληλα, παρότι τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIM) έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά επίπεδα της προηγούμενης περιόδου, ο οίκος σημειώνει ότι τα ελληνικά περιθώρια εξακολουθούν να παραμένουν υψηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ο οποίος κινείται περίπου στο 1,5%.

Σταθερά χαμηλά τα «κόκκινα» δάνεια

Στην ποιότητα του ενεργητικού, ο μέσος δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος στο 2,7%, έναντι 2,6% στο τέλος του 2025, έχοντας πλέον συγκλίνει σε μεγάλο βαθμό με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 2,2%.

Θετική θεωρείται και η εικόνα στα Stage 2 δάνεια, τα οποία αντιστοιχούν μόλις στο 6,8% του συνολικού χαρτοφυλακίου, έναντι 9,3% στις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Η Moody’s αναμένει ότι η περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού θα συνεχιστεί, αλλά με πιο σταδιακό ρυθμό. Το επόμενο στάδιο εξυγίανσης αναμένεται να προέλθει κυρίως από cures, ενεργό διαχείριση προβληματικών ανοιγμάτων και αναδιαρθρώσεις, και λιγότερο από νέες μεγάλες συναλλαγές απομόχλευσης.

Σε ό,τι αφορά τα εναπομείναντα προβληματικά ανοίγματα από δάνεια σε ελβετικό φράγκο και step-up, ο οίκος εκτιμά ότι η επίδραση στους δείκτες ποιότητας ενεργητικού θα παραμείνει περιορισμένη.

Αντίστοιχη είναι η εκτίμησή του και για τις επιπτώσεις από την απόφαση του Αρείου Πάγου που αφορά τον νόμο Κατσέλη. Σύμφωνα με τη Moody’s, δεν αναμένεται ουσιώδης επίδραση στην ποιότητα ενεργητικού των τραπεζών, καθώς το ύψος των σχετικών ανοιγμάτων έχει πλέον περιοριστεί σημαντικά.

CET1 στο 15% – Βελτιώνεται η ποιότητα του κεφαλαίου

Ο μέσος δείκτης CET1 των τεσσάρων συστημικών τραπεζών υποχώρησε στο 15% τον Ιούνιο, από 15,5% στο τέλος του 2025.

Η αποκλιμάκωση αποδίδεται κυρίως στην ισχυρή ανάπτυξη του ενεργητικού, στις εξαγορές αλλά και στις αυξημένες διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους. Παρ’ όλα αυτά, η Moody’s υπογραμμίζει ότι οι κεφαλαιακοί δείκτες παραμένουν με άνεση υψηλότερα από τις εποπτικές απαιτήσεις.

Ιδιαίτερη σημασία έχει, ωστόσο, η βελτίωση της ποιότητας του κεφαλαίου.

Τα αναβαλλόμενα φορολογικά πιστωτικά στοιχεία (DTCs) έχουν περιοριστεί σε περίπου 9,7 δισ. ευρώ και αντιστοιχούν πλέον στο 38% του CET1, έναντι 69% το 2022.

Η επιταχυνόμενη απόσβεσή τους, η οποία συνδέεται πλέον και με τις διανομές προς τους μετόχους, αναμένεται να μειώσει περαιτέρω το βάρος των DTCs στην κεφαλαιακή βάση των ελληνικών τραπεζών τα επόμενα χρόνια.

Ισχυρή ρευστότητα και LCR στο 201%

Ισχυρή παραμένει και η εικόνα στη χρηματοδότηση και τη ρευστότητα.

Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 9% σε ετήσια βάση και καλύπτουν περίπου το 74% της συνολικής χρηματοδότησης, προσφέροντας στις τράπεζες μία σταθερή και σχετικά χαμηλού κόστους πηγή κεφαλαίων.

Ο μέσος δείκτης κάλυψης ρευστότητας (LCR) διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 201%, έναντι περίπου 154% για τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Παράλληλα, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες άντλησαν περίπου 3 δισ. ευρώ από τις διεθνείς αγορές ομολόγων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, ενισχύοντας περαιτέρω τη διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησής τους και την κάλυψη των στόχων MREL.

Η συνολική εικόνα που σκιαγραφεί η Moody’s είναι εκείνη ενός τραπεζικού συστήματος που έχει περάσει σε μία πιο ώριμη φάση κερδοφορίας: με χαμηλότερη εξάρτηση από τα υψηλά επιτόκια, περισσότερα έσοδα από προμήθειες, ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη, υψηλή λειτουργική αποτελεσματικότητα και σαφώς βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και κεφαλαίων.