Νέο άλμα για το Χρηματιστήριο Αθηνών και τις αναδυόμενες αγορές βλέπει η Goldman Sachs

Νέο «ράλι» για τις ελληνικές μετοχές και τις αναδυόμενες αγορές προβλέπει η Goldman Sachs για το υπόλοιπο του 2026. Ο οίκος αναβάθμισε την εκτίμησή του για τον Γενικό Δείκτη στις 2.600 μονάδες, χαρακτηρίζοντας το ΧΑ ως μία από τις πιο ελκυστικές αγορές παγκοσμίως.

«Κλειδί» για την αισιοδοξία αυτή αποτελούν το ισχυρό μακροοικονομικό περιβάλλον και οι εξαιρετικές προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.

Όπως επισημαίνει, οι Αναδυόμενες Αγορές κατέγραψαν ισχυρά κέρδη κατά το πρώτο εξάμηνο, με τον δείκτη MSCI EM να σημειώνει άνοδο 23%, υπεραποδίδοντας σημαντικά των ανεπτυγμένων αγορών (S&P 500 +8% από την αρχή του έτους, MSCI Ανεπτυγμένων Αγορών εκτός ΗΠΑ: +7%).

Αν και το ράλι επικεντρώθηκε στην τεχνολογία, τα καλά νέα είναι, όπως τονίζει η Goldman, ότι η άνοδος οφείλεται εξ ολοκλήρου στην ισχύ της κερδοφορίας των εταιρειών. Από την αρχή του έτους, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) έχουν αυξηθεί κατά 40%, ξεπερνώντας τα κέρδη τιμών του MSCI EM με αποτέλεσμα τη μείωση του P/E (από 13,5x στην αρχή του έτους σε 11x σήμερα).

Όσον αφορά το δεύτερο εξάμηνο, το βελτιωμένο μακροοικονομικό υπόβαθρο από την ανακούφιση των τιμών του πετρελαίου και την άμβλυνση των ανησυχιών για την παγκόσμια ανάπτυξη θα επιτρέψει μια περαιτέρω κυκλική ανάκαμψη και διεύρυνση στις αγορές μετοχών των αναδυόμενων αγορών, εκτιμά η Goldman.

Σε μικροοικονομικό επίπεδο, η Goldman αναμένει επίσης ότι η ισχυρή δυναμική των κερδών θα συνεχιστεί ενόψει της περιόδου ανακοίνωσης αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου και προβλέπει αύξηση της κερδοφορίας κατά 55% φέτος και 20% του χρόνου, γεγονός που θα πρέπει να οδηγήσει τον MSCI Αναδυόμενων Αγορών στις 1.900 μονάδες έως το τέλος του έτους και στις 2.000 σε 12 μήνες, υποδηλώνοντας ράλι 17%-19%.

Η Goldman παράλληλα αναφέρει πως η ισχυρή αύξηση των κερδών, που οφείλεται στον “σούπερ κύκλο” της τεχνητής νοημοσύνης, θα πρέπει να συνεχίσει να στηρίζει τις αγορές της Κορέας και της Ταϊβάν, οι οποίες είναι ιδιαίτερα παραγωγικές στην τεχνολογία, αν και με αυξημένη μεταβλητότητα. Εκτός της τεχνολογίας, η αμερικάνικη τράπεζα βλέπει περιθώριο ανάκαμψης σε χώρες που υστερούν σε εισαγωγές πετρελαίου, όπως η Ινδία, η Τουρκία και η Αίγυπτος.

Σε αγορές ευαίσθητες στα επιτόκια, όπως η Νότια Αφρική, η τρέχουσα διόρθωση 20% φαίνεται υπερβολική σε σχέση με τις κινήσεις του χρυσού και των επιτοκίων, και η αγορά θα μπορούσε να δει ανάκαμψη εάν τα επιτόκια μειωθούν περαιτέρω. Ομοίως, οι εγχώριοι κυκλικοί δείκτες υψηλής ποιότητας στη Βραζιλία θα μπορούσαν να αποδώσουν καλά ανεξάρτητα από την αστάθεια που σχετίζεται με τις εκλογές, όπως εκτιμά η Goldman.

Όσον αφορά άλλες αγορές, η αμερικάνικη τράπεζα τονίζει πως βλέπει επίσης περαιτέρω ανοδική πορεία σε μερικές ιδιοσυγκρασιακές ευκαιρίες στην Ευρώπη, όπως η Ελλάδα – δεδομένου του εποικοδομητικού μακροοικονομικού σκηνικού της και των θετικών προοπτικών των ελληνικών τραπεζών,  και η Ουγγαρία, όπου η σύγκλιση της ευρωζώνης θα μπορούσε να οδηγήσει σε διαρθρωτικό re-rating.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman επιβεβαιώνει την overweight στάση της για την Ελλάδα και “ανεβάζει” τον στόχο για τον Γενικό Δείκτη στις 2.600 μονάδες από 2.500 μονάδες προηγουμένως. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, το P/E της ελληνικής αγοράς διαμορφώνεται στο 10,5x, το P/B στο 1,5x, ενώ η μερισματική απόδοση στο 4,8%. Παράλληλα προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) των ελληνικών μετοχών κατά 12% τόσο φέτος όσο και το 2027.

Πέρα από τη διεύρυνση του ράλι σε πολλούς κλάδους εκτός της τεχνολογίας , η Goldman πιστεύει ότι ορισμένα από τα διαρθρωτικά θέματα της Ενεργειακής Ασφάλειας, των Υποδομών Τεχνητής Νοημοσύνης και της έντασης κεφαλαίου θα μπορούσαν να συνεχίσουν να διαπραγματεύονται ανοδικά μεσοπρόθεσμα. Βασικοί κίνδυνοι για τη θετική της άποψη προέρχονται από τη συνεχιζόμενη επιθετικότητα της Fed, η οποία θα μπορούσε να ωθήσει υψηλότερα τα επιτόκια/το δολάριο ή ένα απότομο sell-off της τεχνητής νοημοσύνης λόγω ανησυχιών για τη βιωσιμότητα των κεφαλαιουχικών δαπανών.