Πως ο Waller άλλαξε το κλίμα στις αγορές

Το μέλος του διοικητικού συμβουλιου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Christopher Waller, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο η Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, υπό την προϋπόθεση ότι τα επόμενα στοιχεία θα επιβεβαιώσουν πως οι πληθωριστικές πιέσεις συνεχίζουν να υποχωρούν. Μιλώντας σε εκδήλωση του Reuters NEXT στην Ουάσιγκτον, ο Waller υπογράμμισε ότι η απόφαση θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Αυγούστου. Όπως ανέφερε, εφόσον επιβεβαιωθεί περαιτέρω πρόοδος προς τον στόχο του 2%, θα ήταν διατεθειμένος να στηρίξει τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο σημερινό του επίπεδο.

Η τοποθέτησή δείχνει πως ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται αισθητά πάνω από τον στόχο της Fed, αλλά τα πιο πρόσφατα δεδομένα εμφανίζουν ενδείξεις αποκλιμάκωσης. Ο Waller υποστήριξε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να δώσει περισσότερο χρόνο σε αυτή τη διαδικασία πριν προχωρήσει σε νέα σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Την ίδια στιγμή, δεν απέκλεισε καθόλου το αντίθετο σενάριο. Εάν τα νέα στοιχεία δείξουν νέα επιτάχυνση των τιμών, ο Waller δήλωσε ότι θα μπορούσε να υποστηρίξει αύξηση επιτοκίων ήδη στη συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου. Η συγκεκριμένη συνεδρίαση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς θα συνοδευτεί και από τις νέες οικονομικές προβλέψεις της Fed.

Στο 3,50%-3,75% το βασικό επιτόκιο

Το εύρος-στόχος για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων βρίσκεται σήμερα στο 3,50%-3,75%. Στην τελευταία συνεδρίαση, στις 28-29 Ιουλίου, η Fed αποφάσισε να το διατηρήσει αμετάβλητο με ψήφους 9-3. Οι τρεις διαφωνούντες αξιωματούχοι είχαν ταχθεί υπέρ αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης, γεγονός που καταδεικνύει τις αυξανόμενες διαφορές στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας σχετικά με την αντιμετώπιση του πληθωρισμού.

Το σημαντικότερο στοιχείο πριν από τη συνεδρίαση της Fed θα είναι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) για τον Αύγουστο, ο οποίος είναι προγραμματισμένο να δημοσιευθεί στις 11 Σεπτεμβρίου. Προηγουμένως, στις 4 Σεπτεμβρίου, δημοσιεύεται η έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου, ενώ στις 10 Σεπτεμβρίου ακολουθούν τα στοιχεία για τις τιμές παραγωγού.

Παρότι ο CPI δεν αποτελεί το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed, ο Waller εκτιμά ότι θα δώσει μια αρκετά σαφή ένδειξη για την πορεία του δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), στον οποίο δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα η αμερικανική κεντρική τράπεζα.

Τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του δείκτη PCE διαμορφώθηκε τον Ιούλιο στο 3,7%, αμετάβλητος σε σχέση με τον Ιούνιο και αρκετά υψηλότερα από τον στόχο του 2%. Ο δομικός PCE, που εξαιρεί τις πιο ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας, διαμορφώθηκε στο 3,3% σε ετήσια βάση.

Ανακούφιση στις αγορές

Οι δηλώσεις Waller άλλαξαν άμεσα το κλίμα στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι αμερικανικές μετοχές κινήθηκαν έντονα ανοδικά, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων υποχώρησαν, καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τα στοιχήματα για άμεση αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Την Πέμπτη ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 1,18%, ο S&P 500 κατά 1,06% και ο Nasdaq κατά 1,40%.

Στις αγορές παραγώγων, η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου περιορίστηκε περίπου στο 50%, από περίπου 63% πριν από τις δηλώσεις του Waller. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές εξακολουθούν να θεωρούν πιθανό ότι η Fed θα προχωρήσει σε τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση μέχρι το τέλος του 2026.