Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα προσελκύουν ξανά τους επενδυτές

Μετά από χρόνια σχεδόν μηδενικών αποδόσεων, τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα (JGBs) καθίστανται ξανά ελκυστική επιλογή για τους επενδυτές, με τους εγχώριους διαχειριστές κεφαλαίων να σπεύδουν να προσφέρουν στους ιδιώτες επενδυτές διόδους τοποθέτησης σε αυτά.

Καθώς οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ιαπωνικών τίτλων ανταγωνίζονται πλέον εκείνες των αμερικανικών και γερμανικών ομολόγων, η Mitsubishi UFJ Asset Management ακολούθησε το παράδειγμα των Daiwa Asset Management και Amova Asset Management, λανσάροντας αμοιβαία κεφάλαια που εστιάζουν σε ομόλογα υπερ-μακράς διάρκειας.

Τα 30ετή ιαπωνικά ομόλογα διαπραγματεύονται με απόδοση κοντά στο 4%, ξεπερνώντας την αντίστοιχη γερμανική απόδοση που κυμαίνεται γύρω στο 3,6% και πλησιάζοντας το 5,2% των αμερικανικών 30ετών τίτλων.

Παρότι το μέγεθος κάθε αμοιβαίου κεφαλαίου παραμένει σχετικά μικρό, έως 3 δισεκατομμύρια γεν (18,84 εκατομμύρια δολάρια), η αύξησή τους αποτυπώνει την αναζωογόνηση μιας αγοράς χρέους στην οποία κυριαρχούσε η κεντρική τράπεζα για περισσότερο από μία δεκαετία.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο της Mitsubishi UFJ Asset Management, που προγραμματίζεται να λανσαριστεί τον Σεπτέμβριο, θα εστιάσει σε ομόλογα χαμηλού τοκομεριδίου (κουπονιού) 20ετούς διάρκειας, τα οποία εκδόθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BOJ).

Οι τιμές αυτής της κατηγορίας ιαπωνικών τίτλων έχουν υποχωρήσει σημαντικά το τελευταίο διάστημα, πιέζοντας τις αποδόσεις προς τα πάνω, καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας προχωρά στη σταδιακή ομαλοποίηση της πολιτικής της. Ωστόσο, η έκπτωση αυτή αποβαίνει ωφέλιμη για όσους αγοραστές διακρατούν τα ομόλογα μέχρι τη λήξη τους, εισπράττοντας το 100% της ονομαστικής τους αξίας.

Παραδοσιακά, ο κύριος δίαυλος επένδυσης των ιαπωνικών νοικοκυριών σε κρατικά ομόλογα ήταν τα λεγόμενα ομόλογα λιανικής, διαθέσιμα από το 2003 με διάρκειες 3, 5 και 10 ετών.

Οι τίτλοι αυτοί δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης και αντιπροσωπεύουν μικρό ποσοστό της συνολικής αγοράς JGBs, αν και η εν λόγω αγορά αναπτύσσεται ταχέως, με την κυβέρνηση να στοχεύει στην περαιτέρω ενίσχυσή της προκειμένου να διευρύνει την επενδυτική της βάση.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας μειώνει τις διακρατήσεις ομολόγων

Η ανεύρεση προθυμών αγοραστών για τα κρατικά ομόλογα αποτελεί ζήτημα μείζονος σημασίας για την ιαπωνική κυβέρνηση. Η BOJ αναμένεται να μειώσει τις διακρατήσεις ιαπωνικών τίτλων κατά 48 τρισεκατομμύρια γεν κατά το τρέχον οικονομικό έτος και να διατηρήσει αυτόν τον ρυθμό μείωσης.

Παράλληλα, η κυβέρνηση αναμένεται να αυξήσει την έκδοση νέων ομολόγων κατά 15 τρισεκατομμύρια γεν φέτος, συνεχίζοντας να προσφεύγει στις αγορές χρέους για τη χρηματοδότηση ενός ευρέος πακέτου οικονομικής ενίσχυσης και φορολογικών ελαφρύνσεων.

Η Amova λάνσαρε τον περασμένο Νοέμβριο αμοιβαίο κεφάλαιο για 30ετή ιαπωνικά ομόλογα, με στόχο ετήσιες αποδόσεις 4%. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια του αμοιβαίου ανέρχονταν σε 554 εκατομμύρια γεν στα τέλη Ιουνίου, καταγράφοντας βραδύτερη ανάπτυξη από την αναμενόμενη.

Έτσι, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων έστρεψαν το ενδιαφέρον τους στη μικρότερη διάρκεια της καμπύλης, με την απόδοση των 2ετών ομολόγων να φτάνει την Τετάρτη στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών (1,64%), εν μέρει λόγω εκτιμήσεων ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας ενδέχεται να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη και τον Σεπτέμβριο.

Τον Ιούνιο, η Daiwa Asset Management πρόσθεσε ένα νέο αμοιβαίο κεφάλαιο με εστίαση σε ιαπωνικά ομόλογα 2ετούς διάρκειας.