Τράπεζα Πειραιώς: Προτάσεις επενδυτικής στρατηγικής Δ’ τριμήνου 2025

Προτάσεις επενδυτικής στρατηγικής διατυπώνει η Υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής του Ομίλου Τράπεζας Πειραιώς, στην τριμηνιαία της έκδοση «Επενδυτική Στρατηγική – 4ο Τρίμηνο 2025», με επικεφαλής τον Ηλία Λεκκό. Πρόκειται για αναλύσεις μέσο-μακροπρόθεσμου ορίζοντα που καθοδηγούν τη βασική τοποθέτηση ανά κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, ενώ οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων δύνανται να διαφοροποιούνται ανάλογα με τις συνθήκες αγοράς.

Η Πειραιώς βλέπει έναν κόσμο που σταθεροποιείται πρόσκαιρα, παρ’ ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις δεν λείπουν. Αυτό το «τεχνητό» ή εύθραυστο equilibrium τροφοδοτεί τις αγορές με αποδόσεις, ακόμη κι όταν τα μακροοικονομικά μηνύματα είναι μεικτά. Σε αυτό το πλαίσιο, ο γενικός τόνος τοποθέτησης παραμένει ουδέτερος με ελαφρώς θετική κλίση (Global Asset Allocation: Neutral+) με ελεγχόμενο ρίσκο χωρίς υπερβολές.

Μετοχές
Η τράπεζα αναβαθμίζει τις ΗΠΑ σε “ουδέτερη”. Η ανάπτυξη κρατά, οι προοπτικές μειώσεων επιτοκίων βοηθούν και προκρίνεται μίξη κυκλικών (Τράπεζες, Υπηρεσίες Επικοινωνίας, Ενέργεια) και αμυντικών κλάδων (Κοινής Ωφέλειας, Υγεία, Dividend Aristocrats) για ισορροπία ρίσκου. Η Ευρωζώνη μένει “ήπια αρνητική”, ενώ οι Αναδυόμενες αγορές ανεβαίνουν σε “ουδέτερες” χάρη στο ασθενέστερο δολάριο και σε βελτιωμένα θεμελιώδη.

Ομόλογα
Υποβαθμίζει τα αμερικανικά κρατικά σε “ουδέτερα” (από ήπια θετικά), καθώς τα ρίσκα στις μεγάλες διάρκειες αυξάνονται, και τοποθετείται “ήπια θετικά” στα ευρωπαϊκά κρατικά.

Συνάλλαγμα
EURUSD: “ήπια θετικό” με 12μηνο στόχο το 1,19 και εύρος 1,14–1,22, USDJPY: “ήπια αρνητικό”, ενώ EURGBP: ουδέτερο.

Εμπορεύματα
Χρυσός: ουδέτερη στάση (από ήπια αρνητική), με το πολύ ισχυρό μομέντουμ να στηρίζεται από επίμονες αγορές κεντρικών τραπεζών και την ανάγκη «ασφαλούς καταφυγίου».
Πετρέλαιο: ουδέτερο, με την τράπεζα να εκτιμά trading εύρος 55–70 δολ./βαρέλι.

Στο σχόλιο τάσης, το report υπενθυμίζει ότι οι αγορές μπορεί να συνεχίσουν ανοδικά με μεγαλύτερη μεταβλητότητα, ένα μοτίβο που ταιριάζει σε περιόδους όπου το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης, οι επαναγορές μετοχών και η χαλάρωση της Fed συντηρούν το κλίμα, αλλά οι αποτιμήσεις μένουν απαιτητικές.

Κύριοι κίνδυνοι
(α) να μην υλοποιηθούν οι μειώσεις επιτοκίων της Fed όπως προεξοφλούν οι αγορές και (β) να «σκαλώσει» το αφήγημα της AI, πλήττοντας τις αποτιμήσεις των τεχνολογικών κολοσσών.

Εδώ η αναλυτική αναφορά