Χρηματιστήρια: Η κρυφή κρίση πίσω από τα ιστορικά ρεκόρ

Παρά την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και περισσότερες από δύο δεκαετίες, τα διεθνή χρηματιστήρια εξακολουθούν να κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά.

Ωστόσο, πίσω από την εικόνα ανθεκτικότητας των βασικών χρηματιστηριακών δεικτών, πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι σημαντικό μέρος της αγοράς βρίσκεται ήδη υπό πίεση.

Σύμφωνα με ανάλυση της γερμανικής Handelsblatt, ο αμερικανικός S&P 500 και ο τεχνολογικός Nasdaq 100 κατέγραψαν πρόσφατα ιστορικά υψηλά, ενώ στην Ευρώπη ο Stoxx 600 και ο γερμανικός DAX απέχουν περίπου 5% από τα δικά τους ρεκόρ.

Η εικόνα αυτή αποδίδεται κυρίως στην ισχυρή κερδοφορία των επιχειρήσεων, η οποία μέχρι στιγμής αντισταθμίζει τις επιπτώσεις του αυξημένου κόστους δανεισμού.

Τα εταιρικά κέρδη στηρίζουν τις αγορές

Σύμφωνα με υπολογισμούς αναλυτών της Deutsche Bank, τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αυξήθηκαν κατά 34% το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σε ετήσια βάση, ενώ η αντίστοιχη αύξηση για τις επιχειρήσεις του ευρωπαϊκού Stoxx 600 έφτασε το 24%.

Οι προβλέψεις παραμένουν θετικές, με τους αναλυτές να αναμένουν αύξηση των αμερικανικών εταιρικών κερδών κατά 27% το τρίτο τρίμηνο και 28% το τέταρτο.

Ωστόσο, η άνοδος των χρηματιστηριακών δεικτών δεν αποτυπώνει απαραίτητα τη συνολική κατάσταση των εισηγμένων επιχειρήσεων.

Στο τέλος του τρίτου τριμήνου, το 44% των μετοχών του S&P 500 βρισκόταν τουλάχιστον 20% χαμηλότερα από το υψηλότερο επίπεδο των προηγούμενων 52 εβδομάδων. Παράλληλα, επτά από τους έντεκα βασικούς κλάδους του δείκτη ολοκλήρωσαν το τρίμηνο με απώλειες.

Η τεχνητή νοημοσύνη κρατά ψηλά τους δείκτες

Καθοριστικός παράγοντας για την ανθεκτικότητα της Wall Street είναι ο τεχνολογικός κλάδος και ιδιαίτερα οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Ο τομέας της πληροφορικής ενισχύθηκε κατά 7% το τρίτο τρίμηνο, οδηγώντας τον S&P 500 σε συνολική άνοδο 2%. Χωρίς τη συμβολή των τεχνολογικών εταιρειών, ο δείκτης θα είχε καταγράψει απώλειες.

Αντίθετα, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, εταιρείες ακινήτων και μικρότερες εισηγμένες έχουν ήδη δεχθεί σημαντικές πιέσεις εξαιτίας των υψηλών επιτοκίων.

Πότε κινδυνεύουν τα χρηματιστήρια

Το κρίσιμο ερώτημα αφορά το επίπεδο των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων που θα μπορούσε να προκαλέσει ευρύτερη χρηματιστηριακή διόρθωση.

Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι απόδοση 6% στα δεκαετή αμερικανικά ομόλογα θα αποτελούσε σημαντική δοκιμασία για τις αγορές. Άλλοι εκτιμούν ότι οι σοβαρότερες πιέσεις στις αποτιμήσεις ενδέχεται να εμφανιστούν εφόσον οι αποδόσεις ξεπεράσουν το 7%.