Eurobank: Η πτώση της εγχώριας ζήτησης υπεραντιστάθμισε την αύξηση των καθαρών εξαγωγών

Την εκτίμηση ότι η πτώση της εγχώριας ζήτησης υπεραντιστάθμισε την αύξηση των καθαρών εξαγωγών, οδηγώντας σε συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ το β’ εξάμηνο του 2015 διατυπώνει η Eurobank στο εβδομαδιαίο, οικονομικό δελτίο της «7 Ημέρες Οικονομία».

Ειδικότερα, επισημαίνει πως «σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΕΛ.ΣΤΑΤ. ο ρυθμός οικονομικής μεγέθυνσης διαμορφώθηκε στο -1,97% το 4ο τρίμηνο 2015 (τα προσωρινά στοιχεία θα δημοσιευτούν στις 29/2/2016) 

Επιπρόσθετα αναθεωρήθηκε επί τα χείρω η ύφεση του 3ου τριμήνου 2015 από -0,92% στο -1,70%. 

Με βάση αυτά τα στοιχεία, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε -1,83% το 2ο εξάμηνο 2015 από +0,82% το 1ο εξάμηνο 2015. Για το σύνολο του 2015 η ετήσια μεταβολή του ΑΕΠ ήταν -0,55% (ή -0,68% με βάση τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία). 

Εκτιμούμε ότι η πτώση της εγχώριας ζήτησης, π.χ. συρρίκνωση των επενδυτικών δαπανών, υπεραντιστάθμισε την αύξηση των καθαρών εξαγωγών. 

Η τελευταία μεταβολή οφείλεται κυρίως στην ταχύτερη μείωση των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές. 

Επιπρόσθετα – σε όρους ανάλυσης από την πλευρά της προσφοράς – εκτιμούμε ότι η μείωση της παραγωγικότητας της εργασίας υπερκάλυψε την αύξηση της απασχόλησης».

Στη συνέχεια προσθέτει πως «η συρρίκνωση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας το 2ο εξάμηνο 2015 δύναται να ερμηνευτεί από τις σημαντικές αρνητικές διαταραχές που «έπληξαν» την ελληνική οικονομία κυρίως κατά τη διάρκεια των καλοκαιρινών μηνών όπως η τραπεζική αργία και η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων. 

Για παράδειγμα ο τριμηνιαίος ρυθμός μεταβολής ήταν -1,37% το 3ο τρίμηνο 2015 και -0,55% το 4ο τρίμηνο 2015».

Παράλληλα, αναφέρει ότι «το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (ΙΤΣ) παρουσίασε έλλειμμα -€779,79 εκατ. το Δεκέμβριο 2015. 

Σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους καταγράφηκε αύξηση, ήτοι πτώση του ελλείμματος, της τάξης του €1,09 δις. Σε όρους σωρευτικού αθροίσματος 12 μηνών το ΙΤΣ διαμορφώθηκε σε έλλειμμα -€7,47 εκατ. από -€3,77 δις (έλλειμμα) το αντίστοιχο διάστημα του 2014.

Το ΙΤΣ ως ποσοστό του ΑΕΠ αναμένεται να προσεγγίσει το -0,004% το 2015. Συνεπώς, σε σύγκριση με το 2009 σημειώθηκε σωρευτική προσαρμογή του ΙΤΣ ως ποσοστό του ΑΕΠ (μείωση του ελλείμματος) της τάξης των 12,37 ποσοστιαίων μονάδων. 

Η άλλη όψη του νομίσματος της εν λόγω προσαρμογής αντικατοπτρίζεται στο κλείσιμο της ψαλίδας ανάμεσα στο επίπεδο των εγχώριων επενδύσεων και αποταμιεύσεων. 

Για παράδειγμα, το 2007 ο ακαθάριστος ρυθμός εθνικής αποταμίευσης ήταν στο 11,85% του εθνικού προϊόντος και ο ρυθμός της επένδυσης στο 26,01% του ΑΕΠ. Τα αντίστοιχα μεγέθη το 2014 ήταν στο 9,27% και 11,61% αντίστοιχα.

Η ετήσια μεταβολή του εθνικού δείκτη τιμών καταναλωτή (εθνικός ΔΤΚ) ήταν -0,73% τον Ιανουάριο 2016 από -0,17% το Δεκέμβριο 2015. Τα αντίστοιχα μεγέθη για τον Εναρμονισμένο ΔΤΚ (ΕνΔΤΚ) ήταν -0,12% και 0,39%. Τέλος, ο πληθωρισμός με βάση τον ΕνΔΤΚ με σταθερούς φόρους διαμορφώθηκε στο -2,10%».