Πληθωρισμός: Στο 2,9% η Ευρωζώνη, αποκλιμάκωση στο 2,7% στην Ελλάδα

Νέα επιτάχυνση κατέγραψε ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη τον Ιούλιο, καθώς η απότομη άνοδος των τιμών της ενέργειας αντιστάθμισε την αποκλιμάκωση που σημειώθηκε στα τρόφιμα. Σε αντίθετη κατεύθυνση κινήθηκε η Ελλάδα, όπου ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή υποχώρησε αισθητά, διαμορφούμενος κάτω από τον μέσο όρο της νομισματικής ένωσης.

Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός στις 21 χώρες της Ευρωζώνης αναμένεται να ανέλθει στο 2,9% τον Ιούλιο του 2026 από 2,8% τον Ιούνιο. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές αυξήθηκαν 0,2%. Ο δείκτης παραμένει, επομένως, σχεδόν μία ποσοστιαία μονάδα πάνω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% που έχει θέσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Ελληνική αποκλιμάκωση

Για την Ελλάδα, η εικόνα είναι διαφορετική μετά από πολύ καιρό, καθώς μέχρι τώρα ο πληθωρισμός ήταν υψηλότερος σε σύγκριση με την ευρωζώνη. Ο ετήσιος εναρμονισμένος πληθωρισμός εκτιμάται ότι περιορίστηκε στο 2,7% τον Ιούλιο από 3,9% τον Ιούνιο και 3,7% τον αντίστοιχο μήνα του 2025. Πρόκειται για υποχώρηση κατά 1,2 ποσοστιαίες μονάδες μέσα σε έναν μήνα, τη μεγαλύτερη αποκλιμάκωση μεταξύ των χωρών της Ευρωζώνης κατά το συγκεκριμένο διάστημα.

Παράλληλα, σε μηνιαία βάση, ο ελληνικός εναρμονισμένος δείκτης μειώθηκε 1,4%, καταγράφοντας επίσης τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση στην Ευρωζώνη. Η αμέσως μεγαλύτερη υποχώρηση σημειώθηκε στην Ιταλία, με -1%, ενώ στη Λετονία οι τιμές μειώθηκαν κατά 0,7%.

Η Ελλάδα πέρασε έτσι κάτω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, με τον πληθωρισμό της να βρίσκεται κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από το 2,9% της νομισματικής ένωσης. Βρίσκεται επίσης αισθητά χαμηλότερα από χώρες όπως η Ισπανία, όπου ο δείκτης ανήλθε στο 3,8%, η Κύπρος με 4%, η Κροατία με 3,6% και η Βουλγαρία με 4,1%.

Ενεργειακό άλμα στο 10% στην Ευρωζώνη

Η άνοδος του συνολικού ευρωπαϊκού πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στην ενέργεια, η οποία κατέγραψε τη μεγαλύτερη ετήσια μεταβολή μεταξύ των βασικών κατηγοριών. Οι ενεργειακές τιμές αυξήθηκαν κατά 10% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, έναντι αύξησης 8,5% τον Ιούνιο. Σε μηνιαία βάση, η ενέργεια έγινε ακριβότερη κατά 2,4%.

Η εξέλιξη δείχνει ότι η ενεργειακή συνιστώσα επιστρέφει στο επίκεντρο των πληθωριστικών πιέσεων, μετά την αρνητική ετήσια μεταβολή -2,4% που είχε καταγραφεί τον Ιούλιο του 2025. Η μεγάλη μεταστροφή της ενέργειας εξηγεί γιατί ο γενικός δείκτης αυξήθηκε, παρά τη σαφή επιβράδυνση των ανατιμήσεων στα τρόφιμα.

Τα τρόφιμα, τα αλκοολούχα ποτά και ο καπνός εμφάνισαν ετήσιο πληθωρισμό 1,2%, από 1,5% τον Ιούνιο. Στα μη επεξεργασμένα τρόφιμα ο ρυθμός αύξησης των τιμών περιορίστηκε στο 2,5%, από 3,1%, ενώ σε μηνιαία βάση καταγράφηκε μείωση 0,7%. Στα επεξεργασμένα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό, ο ετήσιος ρυθμός υποχώρησε στο 0,8%.

Επιμένουν οι πιέσεις στις υπηρεσίες

Πέρα από την ενέργεια, προβληματισμό προκαλεί η ανθεκτικότητα του πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Οι τιμές τους αυξήθηκαν κατά 3,3% σε ετήσια βάση, από 3,2% τον Ιούνιο, και κατά 1,1% μέσα σε έναν μήνα. Οι υπηρεσίες έχουν και το μεγαλύτερο βάρος στον εναρμονισμένο δείκτη, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 47% του συνολικού καλαθιού της Ευρωζώνης.

Οι τιμές των μη ενεργειακών βιομηχανικών αγαθών αυξήθηκαν με πιο συγκρατημένο ρυθμό, κατά 0,9% σε ετήσια βάση, έναντι 0,7% τον Ιούνιο. Σε μηνιαία βάση, ωστόσο, υποχώρησαν κατά 2,2%, εξέλιξη που πιθανότατα συνδέεται και με εποχικούς παράγοντες, χωρίς η προκαταρκτική ανακοίνωση να παρέχει περαιτέρω ανάλυση.

Ο στενότερος δείκτης του δομικού πληθωρισμού, από τον οποίο εξαιρούνται η ενέργεια, τα τρόφιμα, το αλκοόλ και ο καπνός, αυξήθηκε στο 2,5%, από 2,4% τον Ιούνιο. Η εξέλιξη καταδεικνύει ότι, πίσω από τις έντονες διακυμάνσεις της ενέργειας, οι υποκείμενες πιέσεις στις τιμές δεν έχουν εξαλειφθεί.

Μεγάλες αποκλίσεις μεταξύ των κρατών

Οι διαφορές στο εσωτερικό της Ευρωζώνης παραμένουν έντονες. Τον υψηλότερο ετήσιο πληθωρισμό εμφάνισε η Λιθουανία με 5,6%, ενώ ακολούθησαν η Βουλγαρία με 4,1%, η Κύπρος με 4%, η Ισπανία με 3,8% και η Κροατία με 3,6%.

Στον αντίποδα, τον χαμηλότερο πληθωρισμό κατέγραψε η Εσθονία με 2%, ενώ ακολούθησαν η Μάλτα με 2,1%, η Γαλλία με 2,4% και η Λετονία με 2,5%. Η Ελλάδα, με 2,7%, εντάσσεται πλέον στην ομάδα των χωρών με πληθωρισμό χαμηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Αξιοσημείωτη ήταν και η εξέλιξη στη Γερμανία, όπου ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,8% από 2,4%, καθώς και στη Γαλλία, όπου επιταχύνθηκε στο 2,4% από 2%. Στην Ισπανία ο δείκτης ενισχύθηκε στο 3,8% από 3,6%, ενώ στην Ιταλία υποχώρησε οριακά στο 2,9% από 3%.

Το δίλημμα για την ΕΚΤ

Τα στοιχεία έρχονται σε μια περίοδο κατά την οποία η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί επιφυλακτική στάση, έχοντας αφήσει αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια στη συνεδρίαση της 23ης Ιουλίου. Η ΕΚΤ έχει προειδοποιήσει ότι η πορεία των ενεργειακών τιμών παραμένει ιδιαίτερα ευμετάβλητη και ότι ο πλήρης αντίκτυπος του ενεργειακού σοκ στον πληθωρισμό δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί.

Η νέα επιτάχυνση στο 2,9%, σε συνδυασμό με τον δομικό πληθωρισμό στο 2,5% και τις επίμονες ανατιμήσεις στις υπηρεσίες, ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ μιας προσεκτικής νομισματικής πολιτικής. Από την άλλη πλευρά, η σημαντική αποκλιμάκωση σε χώρες όπως η Ελλάδα δείχνει ότι οι πληθωριστικές τάσεις δεν είναι ομοιόμορφες και ότι οι εθνικές οικονομίες βρίσκονται σε διαφορετικές φάσεις του κύκλου των τιμών.