Φυσικό αέριο: Σε υψηλό τετραετίας το TTF στα 81,3 ευρώ/MWh – Φόβοι για 100 ευρώ τον χειμώνα

Σε νέο υψηλό τετραετίας, στα υψηλότερα επίπεδα από το 2022, σκαρφαλώνει το φυσικό αέριο στην Ευρώπη, καθώς οι ανησυχίες για την επάρκεια των αποθεμάτων ενόψει του χειμώνα επιστρέφουν δυναμικά στο προσκήνιο.

Τα futures του TTF στην Ολλανδία, του βασικού σημείου αναφοράς για την ευρωπαϊκή αγορά, ενισχύονται κατά 1,62%, στα 81,3 ευρώ ανά μεγαβατώρα, με την αγορά να τιμολογεί πλέον αυξημένο κίνδυνο για ακόμη μεγαλύτερες πιέσεις τους επόμενους μήνες.

Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί η εικόνα στην καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Το πριμ του συμβολαίου για το καλοκαίρι του 2027 έναντι εκείνου για τον επόμενο χειμώνα έχει διευρυνθεί σε ιστορικό υψηλό, ένδειξη ότι οι traders προεξοφλούν σημαντική εξάντληση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων έως το τέλος της περιόδου θέρμανσης 2026-2027.

Η εξέλιξη αυτή σημαίνει ότι η Ευρώπη ενδέχεται να χρειαστεί να προχωρήσει σε επιθετικότερες αγορές φυσικού αερίου την άνοιξη και το καλοκαίρι, προκειμένου να αναπληρώσει έγκαιρα τις αποθήκες της.

Η συνολική πληρότητα των εγκαταστάσεων αποθήκευσης φυσικού αερίου στην Ευρώπη βρίσκεται αυτή τη στιγμή μόλις στο 68%, ενώ στη Γερμανία υποχωρεί στο 56%, αισθητά χαμηλότερα από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας.

Οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί από τις αρχές του έτους, επαναφέροντας έναν από τους μεγαλύτερους κινδύνους για την ευρωπαϊκή οικονομία: μια νέα ενεργειακή επιβάρυνση που μπορεί να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό, να συμπιέσει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και να αυξήσει περαιτέρω το κόστος για τη βιομηχανία.

Την ίδια στιγμή, η αυξανόμενη ζήτηση για υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG) από την Ασία προμηνύει εντονότερο ανταγωνισμό για τα διαθέσιμα φορτία όταν οι θερμοκρασίες αρχίσουν να υποχωρούν. Η Ευρώπη θα χρειαστεί, κατά συνέπεια, να προσφέρει υψηλότερες τιμές ώστε να προσελκύσει περισσότερα φορτία LNG μέσω θαλάσσης και να ενισχύσει την ασφάλεια εφοδιασμού της.

Ο αναλυτής της Bloomberg Intelligence, Πατρίσιο Άλβαρεζ, προειδοποιεί ότι το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα μέσα στον χειμώνα, επίπεδο που συνεπάγεται άνοδο περίπου 20% από τις τρέχουσες τιμές, εφόσον συνεχιστούν οι διαταραχές στον εφοδιασμό από τη Μέση Ανατολή και τα ευρωπαϊκά αποθέματα παραμείνουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Σε περίπτωση περαιτέρω κλιμάκωσης της σύγκρουσης, όπως επισημαίνει, οι τιμές θα μπορούσαν να κινηθούν ακόμη και πάνω από τα 120 ευρώ ανά μεγαβατώρα.

Η γερμανική «τρύπα» των 136 δισ. kWh

Η εικόνα είναι ιδιαίτερα δύσκολη στη Γερμανία, όπου το έλλειμμα αποθήκευσης έχει λάβει ιστορικές διαστάσεις.

Την 1η Σεπτεμβρίου, το ποσοστό πλήρωσης των γερμανικών εγκαταστάσεων φυσικού αερίου είχε υποχωρήσει περίπου στο 53%, επίπεδο που αποτελεί χαμηλό 15ετίας και απέχει σχεδόν 18 ποσοστιαίες μονάδες από το περίπου 71% που είχε καταγραφεί την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Σε απόλυτους όρους, η διαφορά μεταφράζεται σε μια «τρύπα» περίπου 136 δισ. κιλοβατωρών.

Ο γερμανικός κλαδικός φορέας INES εκτιμά ότι, για να διασφαλιστεί ο εφοδιασμός κατά τη διάρκεια ενός χειμώνα με κανονικές κλιματικές συνθήκες, οι αποθήκες θα πρέπει να έχουν γεμίσει τουλάχιστον κατά 77% έως την 1η Νοεμβρίου.

Ακόμη και σε αυτό το επίπεδο, όμως, ένα ακραίο κύμα ψύχους θα μπορούσε να δημιουργήσει σημαντικές πιέσεις, με το έλλειμμα στον ημερήσιο εφοδιασμό να ενδέχεται να ξεπεράσει ακόμη και το 25% της ημερήσιας ζήτησης.

Οι τιμές του TTF εμφάνισαν έντονες διακυμάνσεις νωρίτερα, καταγράφοντας άνοδο έως και 4%, μετά από δημοσιεύματα ότι η Γερμανίδα υπουργός Οικονομίας Κατερίνα Ράιχε έδωσε εντολή στην κρατική εταιρεία Securing Energy for Europe να προχωρήσει σε αγορές φυσικού αερίου για την ενίσχυση των αποθεμάτων.

Την ανάγκη νέας κρατικής παρέμβασης στο ενεργειακό κόστος έχει αναγνωρίσει δημόσια και ο Γερμανός καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς, με νέο γύρο μέτρων στήριξης να αναμένεται μετά τις τοπικές εκλογές της 20ής Σεπτεμβρίου.

Παράλληλα, η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει μειώσει τον επίσημο στόχο αποθήκευσης φυσικού αερίου από το 90% στο 80%, επιχειρώντας να προσαρμόσει τις απαιτήσεις στις νέες συνθήκες που επικρατούν στην αγορά.

Οι ενεργειακές πιέσεις έχουν ήδη αρχίσει να περνούν και στα μακροοικονομικά μεγέθη. Οι τιμές της ενέργειας στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά 14,3% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, ενώ ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,3%.

Την ίδια ώρα, η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου κινήθηκε προσωρινά έως το 3,38%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 ετών, αντανακλώντας τις αυξανόμενες ανησυχίες για τις πληθωριστικές πιέσεις και τις προοπτικές της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης.

Με την περίοδο θέρμανσης να πλησιάζει, τα χαμηλά αποθέματα, η αβεβαιότητα γύρω από τις ενεργειακές ροές από τη Μέση Ανατολή και ο ανταγωνισμός με την Ασία για τα φορτία LNG διαμορφώνουν ένα ιδιαίτερα εύθραυστο σκηνικό. Η πορεία του TTF τους επόμενους μήνες αναμένεται έτσι να αποτελέσει εκ νέου κρίσιμο παράγοντα όχι μόνο για τους λογαριασμούς ενέργειας, αλλά και για τον πληθωρισμό, τη βιομηχανική ανταγωνιστικότητα και συνολικά τις οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης.