Νευρικές κινήσεις στο Χρηματιστήριο Αθηνών την ημέρα της μετάβασης στις ανεπτυγμένες αγορές

Το Χρηματιστήριο Αθηνών ξεκίνησε τη συνεδρίαση της Παρασκευής 18 Σεπτεμβρίου με πιέσεις και αυξημένη μεταβλητότητα, σε μια ημέρα όμως κατά την οποία το ημερήσιο πρόσημο περνά αναγκαστικά σε δεύτερη μοίρα. Η σημερινή συνεδρίαση αποτελεί ουσιαστικά τη «γέφυρα» για την επιστροφή της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών και συνοδεύεται από ένα εξαιρετικά μεγάλο rebalancing διεθνών δεικτών.

Στην πρώτη εικόνα της αγοράς, ο Γενικός Δείκτης υποχωρούσε κατά 0,26%, στις 2.680,95 μονάδες, με τον FTSE 25 επίσης στο -0,26% και τον τραπεζικό δείκτη στο -0,13%.

Οι πιέσεις εντάθηκαν στη συνέχεια, καθώς οι αρχικές ήπιες απώλειες διευρύνονται όσο προχωρά η συνεδρίαση, επιβεβαιώνοντας ότι η ιστορική ημέρα της μετάβασης στις ανεπτυγμένες αγορές θα συνοδευτεί από έντονη μεταβλητότητα και σημαντικές ανακατανομές θέσεων.

Στις 12:37 ο Γενικός Δείκτης υποχωρεί κατά 0,85% στις 2.665,08 μονάδες, χάνοντας 22,83 μονάδες και περνώντας πλέον κάτω από τη ζώνη των 2.670 μονάδων. Ο FTSE 25 καταγράφει μεγαλύτερες απώλειες, της τάξης του 0,89%, στις 6.838,37 μονάδες, ενώ ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE Mid Cap περιορίζει σχετικά τις απώλειές του στο 0,45%.

Ιδιαίτερα σημαντικό βάρος στην πτώση ασκεί η Coca-Cola HBC, η οποία υποχωρεί κατά 3,91% στα 51,60 ευρώ. Λόγω της μεγάλης στάθμισής της, η συγκεκριμένη κίνηση επιβαρύνει αισθητά τον Γενικό Δείκτη και τον FTSE 25. Πιέσεις καταγράφονται επίσης στα ΕΛΠΕ με -2,85%, στο Διεθνές Αεροδρόμιο Αθηνών με -1,69%, ενώ η Alpha Bank χάνει 1,18%.

Στον τραπεζικό κλάδο η εικόνα παραμένει μεικτή, χωρίς όμως οι τράπεζες να μπορούν προς το παρόν να ανατρέψουν το αρνητικό κλίμα. Ο τραπεζικός δείκτης υποχωρεί κατά 0,57%. Η Eurobank βρίσκεται στο -0,79%, η Πειραιώς στο -0,63%, ενώ η Εθνική Τράπεζα παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητη, με οριακή άνοδο 0,03%.
Αρνητικά κινούνται επίσης η Motor Oil με -1,79%, ο ΟΤΕ με -0,91% και η Jumbo με -0,40%.
Υπάρχουν πάντως και εστίες αντίστασης. Η Cenergy ενισχύεται κατά 1,01%, η Titan κατά 0,85%, η Lamda Development κατά 1,34%, η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ 0,72% και η Optima Bank 0,75%. Θετικά, έστω οριακά, κινούνται επίσης Metlen, και Βιοχάλκο.

Στις κατασκευές η εικόνα είναι μικτή, αλλά με σαφή διαφοροποίηση ανά τίτλο και όχι γενικευμένη πίεση όπως σε άλλους κλάδους.

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κρατά θετικό πρόσημο, στα 42,94 ευρώ με +0,14%, ενώ η ΑΒΑΞ ξεχωρίζει θετικά με +1,12% στα 3,15 ευρώ. Θετικά, έστω οριακά, κινείται και η ΕΚΤΕΡ, με +0,10% στα 4,95 ευρώ.

Στον αντίποδα, η AKTOR υποχωρεί κατά 1,77% στα 10 ευρώ, ενώ η Δομική Κρήτης καταγράφει απώλειες 1,45% στα 2,71 ευρώ. Η Ελλάκτωρ βρίσκεται ελαφρώς υψηλότερα, με +0,46% στα 1,318 ευρώ.

Η διεύρυνση των απωλειών μπορεί εκ πρώτης όψεως να φαίνεται αντιφατική με τη μετάβαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές. Στην πραγματικότητα, όμως, οι δύο εξελίξεις δεν είναι ασύμβατες.

Η σημερινή συνεδρίαση είναι η τελευταία πριν από την ενεργοποίηση, τη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου, των νέων σταθμίσεων που συνδέονται με τη μετάβαση της Ελλάδας από την κατηγορία των Advanced Emerging Markets στην κατηγορία των Developed Markets. Παράλληλα συμπίπτουν οι αναδιαρθρώσεις των FTSE Russell, STOXX και S&P Dow Jones Indices.

Αυτό σημαίνει ότι τεράστια διεθνή χαρτοφυλάκια πρέπει να αναπροσαρμόσουν τις θέσεις τους. Κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναδυόμενων αγορών είναι υποχρεωμένα να μειώσουν ή να κλείσουν ελληνικές θέσεις, αφού η Ελλάδα παύει να βρίσκεται στο επενδυτικό τους σύμπαν. Την ίδια στιγμή, funds που ακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων αγορών πρέπει να δημιουργήσουν νέες θέσεις στις ελληνικές μετοχές.

Επομένως, η αναβάθμιση δεν σημαίνει ότι όλοι αγοράζουν ταυτόχρονα. Σημαίνει ότι πραγματοποιείται μία από τις μεγαλύτερες μεταφορές θέσεων που έχει γνωρίσει τα τελευταία χρόνια η ελληνική αγορά, με ταυτόχρονες αγορές και πωλήσεις δισεκατομμυρίων.

Αναλυτές είχαν ήδη επισημάνει πριν από τη σημερινή συνεδρίαση ότι οι ροές δεν θα έχουν μία μόνο κατεύθυνση και ότι οι μεγάλες εντολές θα μπορούσαν να οδηγήσουν προσωρινά τον Γενικό Δείκτη ακόμη και κάτω από τις 2.670 μονάδες, χωρίς μια τέτοια κίνηση να σημαίνει από μόνη της αλλαγή της μακροπρόθεσμης τάσης. Η εξέλιξη αυτή είναι ακριβώς εκείνη που βλέπει πλέον η αγορά ενδοσυνεδριακά.

Η μεγάλη μάχη θα δοθεί στο κλείσιμο

Για τον λόγο αυτό, η τρέχουσα πτώση χρειάζεται προσεκτική ανάγνωση. Το μεγαλύτερο μέρος των παθητικών συναλλαγών αναμένεται να πραγματοποιηθεί στις δημοπρασίες του κλεισίματος, όταν τα index funds θα πρέπει να έχουν ευθυγραμμίσει τα χαρτοφυλάκιά τους με τις νέες συνθέσεις των δεικτών.

Η JP Morgan έχει εκτιμήσει εισροές περίπου 2,8 δισ. δολαρίων στις ελληνικές μετοχές από το rebalancing, με ιδιαίτερα μεγάλο μέρος τους να αφορά τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.

Αυτό σημαίνει ότι τόσο ο τζίρος όσο και οι τιμές μπορούν να αλλάξουν δραματικά κατά το τελευταίο μέρος της συνεδρίασης.