Πετρέλαιο: Το αδιέξοδο στα Στενά του Ορμούζ ξυπνά το σενάριο των 140 δολαρίων

Η αγορά πετρελαίου βρίσκεται ξανά αντιμέτωπη με τον κίνδυνο μιας απότομης ανατροπής, καθώς οι ελπίδες για γρήγορη επίλυση του αδιεξόδου στα Στενά του Ορμούζ εξασθενούν και οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η σχετική ανθεκτικότητα των τιμών ενδέχεται να μην διαρκέσει.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent έκλεισαν την περασμένη εβδομάδα με απώλειες άνω του 7%, καθώς οι αγορές αντέδρασαν στις ενδείξεις από την Ουάσινγκτον ότι μια συμφωνία με την Τεχεράνη για την αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας στο κρίσιμο ενεργειακό πέρασμα βρισκόταν κοντά.

Ωστόσο, συμφωνία δεν έχει ακόμη επιτευχθεί και οι προοπτικές φαίνεται να επιδεινώθηκαν στη διάρκεια του Σαββατοκύριακου.

Η Τεχεράνη επιμένει πλέον ότι η Ουάσινγκτον θα πρέπει να ικανοποιήσει συγκεκριμένους όρους προτού υπάρξει πλήρης επαναλειτουργία του στενού. Από την πλευρά του, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έδωσε σήμα αλλαγής τακτικής, δηλώνοντας στο Axios ότι η Ουάσινγκτον «κρατάει χαμηλούς τόνους», ενώ άφησε να εννοηθεί ότι η αμερικανική κυβέρνηση θα επιχειρήσει να αυξήσει την οικονομική πίεση προς το Ιράν, αντί να προχωρήσει άμεσα σε νέα στρατιωτικά πλήγματα.

Το Brent κινήθηκε κοντά στα 88 δολάρια το βαρέλι στις πρώτες συναλλαγές της Τρίτης, έναντι περίπου 83 δολαρίων στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας. Παρά την ανάκαμψη, οι τιμές εξακολουθούν να απέχουν σημαντικά από την άνοδο πάνω από τα 100 δολάρια τον περασμένο μήνα και από την κορύφωση άνω των 110 δολαρίων που είχε καταγραφεί τον Μάιο.

Η αγορά ποντάρει ακόμη σε συμφωνία, αλλά ο χρόνος πιέζει

Οι αγορές ενέργειας εξακολουθούν να αντλούν κάποια βραχυπρόθεσμη αισιοδοξία από τις πληροφορίες ότι συνεχίζονται οι επαφές μεταξύ Ιράν και Ομάν για τη δημιουργία προσωρινής ναυτιλιακής διαδρομής μέσω του στενού, καθώς και από την εκτίμηση ότι μπορεί να αποφευχθεί νέα άμεση στρατιωτική κλιμάκωση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Ο Modupe Adegbembo, οικονομολόγος της Jefferies, δήλωσε στο CNBC ότι προς το παρόν οι traders εμφανίζονται «βέβαιοι ότι μπορούμε να καταλήξουμε σε κάποιο είδος συμφωνίας, ακόμα κι αν πρόκειται για μια ασυναρτησία».

Όπως σημείωσε, «μπορεί να μην είναι μια σπουδαία συμφωνία, αλλά μπορεί να είναι κάτι που θα επιτρέψει περισσότερο πετρέλαιο και περισσότερα αγαθά να ρέουν μέσω του Στενού του Ορμούζ».

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι η συγκεκριμένη αισιοδοξία είναι «χρονικά ευαίσθητη».

«Αν δούμε τα πράγματα να παραμένουν όπως είναι τώρα, δεν νομίζω ότι θα δούμε τις τιμές του πετρελαίου να κινούνται με τόσο ευνοϊκό τρόπο αν αυτό συνεχιστεί στο τέλος αυτής της εβδομάδας ή και την επόμενη», ανέφερε.

Σύμφωνα με τον Kieran Tompkins, ανώτερο οικονομολόγο για το κλίμα και τα εμπορεύματα στην Capital Economics, το σχετικά συγκρατημένο επίπεδο των τιμών εξηγείται από το γεγονός ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να σταθμίζουν δύο εντελώς διαφορετικά σενάρια: από τη μία, μια γρήγορη επαναφορά των ενεργειακών ροών και, από την άλλη, ένα παρατεταμένο κλείσιμο του Ορμούζ.

Το δυσμενές σενάριο

Εάν το σημερινό αδιέξοδο συνεχιστεί για μεγαλύτερο διάστημα, οι traders θα αναγκαστούν σταδιακά να αυξήσουν την πιθανότητα που αποδίδουν στο δεύτερο σενάριο.

«Φυσικά, θα περίμενα οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου για τον πρώτο μήνα να αυξηθούν, ειδικά εάν ανανεωθεί η προσοχή σε ένα λεγόμενο “σημείο καμπής” στην αγορά πετρελαίου», σημείωσε ο Tompkins.

Όπως εξήγησε, «αυτό είναι το σημείο στο οποίο η ικανότητα της αγοράς να απορροφήσει το σοκ της προσφοράς μέσω της μείωσης των αποθεμάτων εξαντλείται και η ζήτηση θα πρέπει να προσαρμοστεί προς τα κάτω για να ταιριάξει με την προσφορά μέσω πολύ υψηλότερων τιμών».

Το κρίσιμο σημείο, σύμφωνα με την Capital Economics, θα μπορούσε να έρθει στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, εφόσον το στενό παραμείνει κλειστό και τα αποθέματα πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ συνεχίσουν να μειώνονται με ταχείς ρυθμούς.

«Εάν το στενό παραμείνει κλειστό και τα αποθέματα πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ συνεχίσουν να εξαντλούνται γρήγορα, η αγορά πετρελαίου θα μπορούσε να φτάσει σε σημείο καμπής γύρω στις αρχές του τέταρτου τριμήνου. Αυτό θα ήταν συμβατό με πολύ υψηλότερες τιμές, πιθανώς της τάξης των 120-140 δολαρίων ανά βαρέλι με βάση την ιστορική εξέλιξη», ανέφερε.

Το μεγάλο ερώτημα είναι για πόσο ακόμη παράγοντες που μέχρι σήμερα λειτουργούν ως ανάχωμα μπορούν να περιορίζουν τις συνέπειες από τη διαταραχή της προσφοράς. Σε αυτούς περιλαμβάνονται οι εναλλακτικές εξαγωγικές διαδρομές που παρακάμπτουν τα Στενά του Ορμούζ, η πιο αδύναμη ζήτηση, η αυξημένη παραγωγή από άλλες πηγές και η προσωρινή κάμψη των κινεζικών εισαγωγών πετρελαίου.

Η Αμρίτα Σεν, ιδρύτρια και διευθύντρια έρευνας της Energy Aspects, σημείωσε ότι η Κίνα διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο στη συγκράτηση των πιέσεων τους προηγούμενους μήνες.

«Η Κίνα μόνη της εξισορρόπησε την αγορά τον Μάιο με τη μείωση των εισαγωγών [πετρελαίου]», δήλωσε στο CNBC.

Με τις κινεζικές εισαγωγές αργού να ανακάμπτουν τον Ιούλιο και τις εκτιμήσεις να δείχνουν περαιτέρω άνοδο τον Αύγουστο, η Σεν προειδοποίησε ότι «το αργό δεν μπορεί να παραμείνει για πάντα χαμηλό».

Κατά την ίδια, οι αγορές έσπευσαν το τελευταίο διάστημα να προεξοφλήσουν την ομαλοποίηση των ναυτιλιακών ροών σχεδόν σε κάθε ένδειξη διπλωματικής προόδου, χωρίς να αποτιμούν πλήρως τις συνεχιζόμενες πιέσεις στη φυσική προσφορά.

Στο ήδη εύθραυστο σκηνικό προστίθενται και οι συνεχιζόμενες επιθέσεις των Χούθι σε ενεργειακές υποδομές στη Σαουδική Αραβία, μία από τις χώρες που θεωρούνται κρίσιμες για τη σταθερότητα της παγκόσμιας αγοράς πετρελαίου.

«Το ακατέργαστο πλαίσιο είναι πιο αισιόδοξο σε θεμελιώδη βάση», δήλωσε η Σεν.

Για την αγορά, η επόμενη φάση θα εξαρτηθεί κυρίως από τον χρόνο. Όσο περισσότερο καθυστερεί μια συμφωνία για το Ορμούζ, τόσο δυσκολότερο θα είναι για τις τιμές να συνεχίσουν να αγνοούν τη μείωση των αποθεμάτων και τους πραγματικούς περιορισμούς στην προσφορά. Και σε ένα σενάριο παρατεταμένης διακοπής των ροών, το ενδεχόμενο μιας νέας απότομης ανόδου του Brent επιστρέφει πλέον στο επίκεντρο.