HSBC: Υποβαθμίζει τη Nvidia – Δύσκολος ο δρόμος για τη μετοχή μέχρι την επιλογή νέου CEO

Σε υποβάθμιση της σύστασής της για τη μετοχή της Nvidia, από «αγορά» (buy) σε «διακράτηση» (hold), προχώρησε η HSBC, εκτιμώντας ότι ο αμερικανικός κολοσσός των ημιαγωγών εισέρχεται σε μια περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας, με βασικές προκλήσεις τη διαδοχή του Τζένσεν Χουάνγκ στην ηγεσία και την πιθανότητα επιβολής αυστηρότερων περιορισμών στις εξαγωγές.

Η τράπεζα προχώρησε σε δραστική περικοπή της τιμής-στόχου για τη μετοχή, στα 170 δολάρια από 365 δολάρια, περιορίζοντας σημαντικά τις προσδοκίες για περαιτέρω άνοδο. Η νέα αποτίμηση συνεπάγεται περιθώριο ανόδου μόλις 2,3% σε σύγκριση με το κλείσιμο της Πέμπτης, αποτυπώνοντας την επιφυλακτική στάση της HSBC απέναντι στις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας.

Η αβεβαιότητα για τον νέο CEO βαραίνει τη μετοχή

Σύμφωνα με τον αναλυτή της HSBC, Φρανκ Λι, η Nvidia αναμένεται να αντιμετωπίσει δυσκολίες στην προσπάθεια ανάκτησης της εμπιστοσύνης των επενδυτών, τουλάχιστον έως ότου οριστικοποιηθεί η επιλογή του νέου διευθύνοντος συμβούλου.

Όπως επισημαίνει σε σημείωμά του προς τους πελάτες της τράπεζας την Παρασκευή, η αβεβαιότητα δεν πρόκειται απαραίτητα να εξαλειφθεί με την ανακοίνωση του διαδόχου του Χουάνγκ. Αντίθετα, ο νέος CEO θα πρέπει να αποδείξει στην πράξη ότι διαθέτει τις διοικητικές και στρατηγικές ικανότητες για να διατηρήσει την κυρίαρχη θέση της Nvidia στην παγκόσμια αγορά των επεξεργαστών τεχνητής νοημοσύνης.

Η αποχώρηση του Χουάνγκ δημιουργεί ένα σημαντικό κενό ηγεσίας σε μια ιδιαίτερα κρίσιμη συγκυρία για την εταιρεία, καθώς η Nvidia καλείται να ανταποκριθεί στις υψηλές προσδοκίες της αγοράς, διατηρώντας παράλληλα τον ταχύ ρυθμό ανάπτυξής της.

Για την HSBC, η διαμόρφωση ενός αξιόπιστου και σταθερού σχεδίου διαδοχής αποτελεί βασική προϋπόθεση προκειμένου να περιοριστεί η αβεβαιότητα που περιβάλλει τη μετοχή.

Απειλή για τα κέρδη οι περιορισμοί στις εξαγωγές

Πέρα από το ζήτημα της διοίκησης, η HSBC εστιάζει και στους αυξανόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους, εκφράζοντας ανησυχία για το ενδεχόμενο νέων περιορισμών στις εξαγωγές προηγμένων ημιαγωγών.

Ο Φρανκ Λι εκτιμά ότι μια ενδεχόμενη αυστηροποίηση του κανονιστικού πλαισίου θα μπορούσε να επηρεάσει ουσιαστικά τα οικονομικά αποτελέσματα της Nvidia κατά το οικονομικό έτος 2028, περιορίζοντας την πρόσβασή της σε σημαντικές διεθνείς αγορές.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται η τράπεζα, κατά τα τελευταία έξι τρίμηνα, περίπου το 11% των συνολικών εσόδων της Nvidia προήλθε από χώρες εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ταϊβάν, τις οποίες η HSBC θεωρεί πιθανό στόχο πρόσθετων εξαγωγικών περιορισμών.

Η απώλεια αυτών των εσόδων θα μπορούσε να δημιουργήσει σημαντικές πιέσεις στην κερδοφορία της εταιρείας, ιδιαίτερα σε μια περίοδο κατά την οποία οι αποτιμήσεις στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν στενά συνδεδεμένες με τις προσδοκίες για ισχυρή μελλοντική ανάπτυξη.

Έως 13% χαμηλότερα τα κέρδη ανά μετοχή

Στο δυσμενές σενάριο που επεξεργάζεται η HSBC, η απώλεια εσόδων που αντιστοιχούν στο συγκεκριμένο 11% θα μπορούσε να περιορίσει τα κέρδη ανά μετοχή της Nvidia στα 13,57 δολάρια για το οικονομικό έτος 2028, έναντι 15,65 δολαρίων που προβλέπει το βασικό σενάριο της τράπεζας.

Η διαφορά αυτή μεταφράζεται σε μείωση της τάξης του 13%, αναδεικνύοντας την ευαισθησία των οικονομικών επιδόσεων της εταιρείας σε πιθανές αλλαγές της αμερικανικής εμπορικής πολιτικής.

Ακόμη πιο ενδεικτικό του κινδύνου είναι ότι η δυσμενής πρόβλεψη της HSBC βρίσκεται περίπου 14% χαμηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς, η οποία τοποθετεί τα κέρδη ανά μετοχή στα 15,77 δολάρια.

Δύο κρίσιμα μέτωπα για τη Nvidia

Η υποβάθμιση της HSBC αναδεικνύει δύο βασικούς παράγοντες που ενδέχεται να καθορίσουν την πορεία της μετοχής το επόμενο διάστημα: τη σταθερότητα της διοίκησης και τη δυνατότητα της εταιρείας να διατηρήσει την πρόσβασή της στις διεθνείς αγορές.

Παρότι η Nvidia εξακολουθεί να κατέχει πρωταγωνιστικό ρόλο στην ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, η HSBC εκτιμά ότι οι συγκεκριμένες προκλήσεις περιορίζουν τα περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης της μετοχής.

Το βασικό μήνυμα της τράπεζας είναι ότι η Nvidia δύσκολα θα απαλλαγεί από την πίεση της αβεβαιότητας μέχρι να αποκτήσει μόνιμη ηγεσία που θα κερδίσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, ενώ τυχόν νέοι εξαγωγικοί περιορισμοί θα μπορούσαν να αποτελέσουν πρόσθετο εμπόδιο στην αναπτυξιακή της πορεία.