Τα ομόλογα «βράζουν», η Wall Street αντέχει: Τι κρατά όρθιες τις μετοχές

Έντονη αναταραχή επικρατεί στην αμερικανική αγορά ομολόγων, με τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων να έχουν σκαρφαλώσει σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες.

Ωστόσο, η νευρικότητα αυτή δεν έχει μεταφερθεί- τουλάχιστον στον ίδιο βαθμό- στη Wall Street, όπου οι μετοχές εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα.

Το βασικό «ανάχωμα» είναι η τεχνολογία και κυρίως ο ενθουσιασμός γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, που συνεχίζει να προσελκύει κεφάλαια και να στηρίζει τους μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες.

Όπως επισημαίνει το MarketWatch, η ισχυρή τεχνολογική άνοδος έχει μέχρι στιγμής βοηθήσει τον S&P 500 να ξεφύγει από την πίεση που παραδοσιακά ασκούν στις μετοχές τα υψηλότερα επιτόκια.

Οι αποδόσεις σε υψηλά σχεδόν 20 ετών

Η εικόνα στην αγορά κρατικού χρέους είναι πολύ διαφορετική. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου έφτασε μέσα στην εβδομάδα έως το 5,2297%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ εκείνη του 30ετούς άγγιξε το 5,5319%, επίπεδο που είχε να εμφανιστεί από το 2004.

Την ίδια στιγμή, ο δείκτης MOVE, ο οποίος παρακολουθεί τη μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων, εκτινάχθηκε περίπου 30% μέσα σε μία εβδομάδα, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο από την αναταραχή που είχε προκαλέσει η ανακοίνωση των αμερικανικών δασμών τον Απρίλιο του 2025. Reuters

Πίσω από την άνοδο των αποδόσεων βρίσκονται οι επίμονες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, οι υψηλές τιμές της ενέργειας και οι προσδοκίες ότι η Federal Reserve ενδέχεται να χρειαστεί να προχωρήσει σε περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων.

Η τεχνητή νοημοσύνη αλλάζει τις ισορροπίες

Υπό κανονικές συνθήκες, μια τόσο απότομη αύξηση στις αποδόσεις των ομολόγων θα αποτελούσε σοβαρό αντίβαρο για τις μετοχές. Τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και ταυτόχρονα κάνουν τα ομόλογα περισσότερο ελκυστικά απέναντι σε επενδύσεις υψηλότερου ρίσκου.

Αυτή τη φορά, όμως, η Wall Street έχει έναν ισχυρό σύμμαχο: το συνεχιζόμενο επενδυτικό κύμα γύρω από την AI.

Μόλις στις 21 Σεπτεμβρίου, ο Nasdaq έκλεισε σε ιστορικό υψηλό, με την AMD να ενισχύεται περίπου 10% και να φτάνει για πρώτη φορά σε χρηματιστηριακή αξία το 1 τρισ. δολάρια. Ο δείκτης ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας σημείωσε άνοδο 4,3%, ενώ ο S&P 500 κέρδισε 1,49%.

Για πόσο μπορούν να «αγνοούν» τα ομόλογα οι μετοχές;

Η σχετική ηρεμία της Wall Street, πάντως, δεν σημαίνει ότι ο κίνδυνος έχει εξαφανιστεί. Η άνοδος των αποδόσεων μπορεί σταδιακά να οδηγήσει σε αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες και να πιέσει τις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών.

Ήδη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης αρχίζουν να σφίγγουν, ενώ η διεύρυνση των πιστωτικών περιθωρίων θα μπορούσε να μεταφέρει μεγαλύτερη πίεση και στις μετοχές.