Τράπεζα Πειραιώς: Η ελληνική οικονομία “φρενάρει” το 2026, αλλά κρατά πλεονάσματα και επενδύσεις

Σε τροχιά ηπιότερης ανάπτυξης εισέρχεται η ελληνική οικονομία το 2026, καθώς η άνοδος του ενεργειακού κόστους, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και η σταδιακή ολοκλήρωση των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης περιορίζουν τις προοπτικές μεγέθυνσης.

Σύμφωνα με το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Τράπεζας Πειραιώς για τον Μάιο 2026, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκτιμά ότι το ελληνικό ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 1,8% φέτος, από 2,1% το 2025, ενώ για το 2027 προβλέπει περαιτέρω επιβράδυνση στο 1,6%.

Η βασική πίεση προέρχεται από τις τιμές ενέργειας, οι οποίες μειώνουν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και επιβαρύνουν την ιδιωτική κατανάλωση. Την ίδια ώρα, η επενδυτική δραστηριότητα αναμένεται να παραμείνει σχετικά ισχυρή, χάρη στη συνεχιζόμενη απορρόφηση ευρωπαϊκών πόρων.

Το μεγαλύτερο «αγκάθι» παραμένει ο πληθωρισμός. Η Κομισιόν προβλέπει ότι ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή θα ενισχυθεί στο 3,7% το 2026, προτού αποκλιμακωθεί στο 2,4% το 2027. Ωστόσο, ο δομικός πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, ένδειξη ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται αποκλειστικά στην ενέργεια.

Τα στοιχεία του Απριλίου επιβεβαιώνουν την ένταση των ανατιμήσεων. Ο εθνικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 5,4%, από 2% έναν χρόνο νωρίτερα, ενώ ο δομικός πληθωρισμός ανήλθε στο 3,1%. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός έφτασε στο 4,6%, με τον δείκτη ενέργειας να αυξάνεται κατά 21,6% σε ετήσια βάση.

Παρά τις πιέσεις, η αγορά εργασίας συνεχίζει να βελτιώνεται, αν και με χαμηλότερη ταχύτητα. Η ανεργία προβλέπεται να υποχωρήσει στο 8,3% το 2026 και στο 7,9% το 2027, από 8,9% το 2025. Παράλληλα, η δημοσιονομική εικόνα παραμένει θετική, καθώς η χώρα αναμένεται να διατηρήσει πλεονάσματα την περίοδο 2025-2027, με το χρέος να υποχωρεί κοντά στο 134% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2027.

Ενθαρρυντική είναι και η εικόνα του οικονομικού κλίματος. Τον Μάιο, ο σχετικός δείκτης αυξήθηκε στις 107,5 μονάδες, από 105,8 μονάδες τον Απρίλιο, με βελτίωση στις επιχειρηματικές προσδοκίες σχεδόν σε όλους τους επιμέρους τομείς, πλην των υπηρεσιών. Θετική μεταβολή καταγράφηκε και στην καταναλωτική εμπιστοσύνη.

Στην πραγματική οικονομία, τα διαθέσιμα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ δείχνουν ανθεκτικότητα. Τον Μάρτιο, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 8,1% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω μεταποίησης και ηλεκτρισμού, ενώ στο λιανικό εμπόριο ο κύκλος εργασιών ενισχύθηκε κατά 5,1% και ο όγκος πωλήσεων κατά 3%. Τον Φεβρουάριο, οι οικοδομικές άδειες αυξήθηκαν κατά 5,4%.

Στο εξωτερικό ισοζύγιο, η εικόνα είναι μεικτή. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε τον Μάρτιο κατά 855 εκατ. ευρώ, στα 2,3 δισ. ευρώ. Ωστόσο, στο πρώτο τρίμηνο του 2026 αυξήθηκε κατά 2 δισ. ευρώ σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 7 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω της επιδείνωσης στα εισοδηματικά ισοζύγια.

Το συμπέρασμα είναι ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει αντοχές, με στήριγμα τις επενδύσεις, τη δημοσιονομική πειθαρχία και τη βελτίωση στην αγορά εργασίας. Ωστόσο, η ενεργειακή αβεβαιότητα, ο υψηλός πληθωρισμός και η επιβράδυνση στην Ευρωζώνη δημιουργούν ένα δυσκολότερο περιβάλλον για νοικοκυριά, επιχειρήσεις και οικονομική πολιτική.