UBS: Κατεβάζει τον πήχη ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας στο 2,3% για φέτος

Η UBS κατεβάζει τον πήχη  για το ελληνικό το ΑΕΠ του 2025 προβλέποντας τώρα ότι θα αυξηθεί κατά 2,3% (από 2,6% στην προηγούμενη εκτίμηση), ενώ για το 2026 αναβαθμίζει την πρόβλεψη στο 2,4% (από 2,3%). Η αναθεώρηση για φέτος σχετίζεται κυρίως με την αδύναμη εκκίνηση στο α’ τρίμηνο, όπου η οικονομία εμφάνισε μηδενική τριμηνιαία ανάπτυξη, αλλά και με την επιβάρυνση που αναμένεται από τους αυξημένους δασμούς των ΗΠΑ στην Ευρωζώνη.

Παρά τις διορθώσεις, η UBS εξακολουθεί να εμφανίζεται πιο αισιόδοξη από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς. Επισημαίνει, ωστόσο, τρεις βασικούς βραχυπρόθεσμους κινδύνους:

1. το ενδεχόμενο επιδείνωσης του διεθνούς εμπορικού περιβάλλοντος λόγω δασμών,

2. τις φυσικές καταστροφές (πυρκαγιές, πλημμύρες) που πλήττουν τουρισμό και γεωργία,

3. τη βραδύτερη απορρόφηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης.

Κατανάλωση: Ισχυρό στήριγμα της οικονομίας

Η ιδιωτική κατανάλωση προβλέπεται να αυξάνεται με σταθερό ρυθμό 1,5% ετησίως την περίοδο 2025-26. Η βελτίωση της αγοράς εργασίας είναι ο βασικός παράγοντας: η ανεργία μειώθηκε στο 7,9% τον Μάιο, χαμηλό 17ετίας, με 340.000 νέες θέσεις εργασίας στο α’ εξάμηνο, οι περισσότερες μόνιμες.

Οι μισθοί αυξάνονται με ρυθμό σχεδόν 6%, ενώ ο κατώτατος μισθός έχει ήδη αυξηθεί στα 880 ευρώ και αναμένεται να φτάσει τα 950 ευρώ έως το 2027, με μέσες ετήσιες αυξήσεις της τάξης του 4%. Η UBS εκτιμά ότι ο πραγματικός μισθός θα αυξηθεί κατά περίπου 3% το 2025.

Σημαντικό ρόλο αναμένεται να παίξουν και οι φοροελαφρύνσεις που θα ανακοινωθούν το Σεπτέμβριο, ύψους περίπου 2 δισ. ευρώ (0,8% του ΑΕΠ), με έμφαση στα μεσαία στρώματα.

Επενδύσεις: Η ώθηση από το Ταμείο Ανάκαμψης

Οι επενδύσεις παραμένουν ο δεύτερος βασικός μοχλός. Μέχρι σήμερα, η Ελλάδα έχει απορροφήσει 21,3 δισ. ευρώ (9% του ΑΕΠ) από τα συνολικά 36 δισ. ευρώ του RRF, ενώ έχουν ήδη κατατεθεί νέες αιτήσεις για επιπλέον δόσεις ύψους 3,9 δισ. ευρώ. Η UBS εκτιμά ότι το ποσοστό απορρόφησης θα φτάσει το 70% μέσα στο 2025.

Η εκταμίευση αυτών των πόρων εκτιμάται ότι θα αυξήσει τις επενδυτικές δαπάνες κατά 6,5%-8% την περίοδο 2025-26. Ιδιαίτερα κρίσιμο είναι το κομμάτι των δανείων: αν και έχουν υπογραφεί συμβάσεις ύψους 16,1 δισ. ευρώ, μόλις το μισό έχει εκταμιευθεί.

Τουρισμός: Ανοδική δυναμική

Ο τουρισμός, που ήδη αντιπροσωπεύει 13% του ΑΕΠ άμεσα και έως 33% μαζί με τις έμμεσες δραστηριότητες, συνεχίζει να ενισχύει το ΑΕΠ. Η UBS προβλέπει άνοδο εσόδων περίπου 5% το 2025, καθώς οι αφίξεις αυξάνονται και η αεροπορική κίνηση παραμένει ισχυρή (+5,2% το α’ εξάμηνο).

Ο πληθωρισμός κινήθηκε στο 3,1% τον Ιούλιο και αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 2,8% το 2025. Οι πιέσεις προέρχονται κυρίως από τρόφιμα και ενέργεια, ενώ η UBS προβλέπει ότι η ΕΚΤ θα κρατήσει τα επιτόκια αμετάβλητα στο 2% έως και το 2026, με την πρώτη αύξηση να αναμένεται τον Δεκέμβριο 2026.

Η Ελλάδα κατέγραψε πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% του ΑΕΠ το 2024, μειώνοντας το δημόσιο χρέος στο 154% του ΑΕΠ. Για το 2025, η UBS βλέπει πλεόνασμα 3,2% και περαιτέρω πτώση του χρέους στο 145%. Με τα ταμειακά διαθέσιμα να ξεπερνούν τα 40 δισ. ευρώ, η χώρα διατηρεί άνεση στην κάλυψη των υποχρεώσεών της. Παράλληλα, η κυβέρνηση εξετάζει πακέτο μέτρων ύψους 2 δισ. ευρώ, που δεν αναμένεται να θέσει σε κίνδυνο τους δημοσιονομικούς στόχους.