Από την Campbell’s στην Conagra: Η βιομηχανία τροφίμων προειδοποιεί για νέο κύμα ανατιμήσεων

Νέο κύμα ανατιμήσεων στα τρόφιμα προοιωνίζονται οι προειδοποιήσεις μεγάλων αμερικανικών ομίλων, καθώς η άνοδος του κόστους πρώτων υλών, συσκευασίας, μεταφορών και ενέργειας περνά εκ νέου στις τιμολογιακές αποφάσεις των επιχειρήσεων.

Όπως αναφέρει το Bloomberg, από την Campbell’s έως την Conagra Brands, οι μεγάλες εταιρείες συσκευασμένων τροφίμων βρίσκονται μπροστά σε ένα δύσκολο δίλημμα: είτε να απορροφήσουν τις αυξήσεις κόστους και να δεχθούν νέα πίεση στην κερδοφορία τους είτε να τις μετακυλίσουν στις τιμές, με κίνδυνο να χάσουν ακόμη περισσότερους όγκους πωλήσεων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Kroger: Η αλυσίδα σούπερ μάρκετ μειώνει τις προβλέψεις πωλήσεων καθώς οι Αμερικανοί περιορίζουν τις δαπάνες

Η επιβράδυνση της κατανάλωσης στις ΗΠΑ επηρεάζει ακόμη και τις αγορές βασικών αγαθών, με τον όμιλο σούπερ μάρκετ να «ψαλιδίζει» τις εκτιμήσεις του για το σύνολο του έτους

Η εικόνα που αποτυπώνεται στα τελευταία εταιρικά αποτελέσματα δείχνει πόσο στενά έχουν γίνει τα περιθώρια ελιγμών.

Η Campbell’s προχωρά σε αυξήσεις τιμών κατά μέσο όρο 4%-5% σε περίπου 60% του χαρτοφυλακίου της, με τη διοίκηση να αναμένει ότι η ουσιαστική επίδραση των ανατιμήσεων στα οικονομικά αποτελέσματα θα αρχίσει να γίνεται ορατή από το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2027. Η εταιρεία έχει υπολογίσει ελαστικότητα της ζήτησης περίπου 1,5 φορές, κάτι που σημαίνει ότι αναμένει αισθητή υποχώρηση των όγκων ως αντίδραση στις υψηλότερες τιμές.

Η ανάγκη για αυξήσεις γίνεται σαφέστερη από τις προβλέψεις για το κόστος. Η Campbell’s υπολογίζει ότι κατά το οικονομικό έτος 2027 ο πληθωρισμός σε πρώτες ύλες και υλικά συσκευασίας θα κινηθεί στο 5%-6%, ενώ το κόστος logistics αναμένεται να αυξηθεί με διψήφιο ποσοστό, λόγω μεταξύ άλλων των υψηλότερων τιμών diesel και της περιορισμένης διαθεσιμότητας οδηγών. Παράλληλα, η εταιρεία στοχεύει σε παραγωγικότητα άνω του 4%, προκειμένου να απορροφήσει ένα μέρος των πιέσεων.

Τα στοιχεία του 2026 δείχνουν ήδη τις επιπτώσεις. Οι ετήσιες πωλήσεις της Campbell’s μειώθηκαν κατά 5% στα 9,74 δισ. δολάρια, ενώ σε οργανική βάση η πτώση ήταν 2%. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη υποχώρησαν 21% στα 1,18 δισ. δολάρια, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή μειώθηκαν κατά 27% στα 2,17 δολάρια.

Μόνο στο τέταρτο τρίμηνο, το μικτό περιθώριο κέρδους μειώθηκε κατά 310 μονάδες βάσης στο 27,3%, ενώ σε προσαρμοσμένη βάση υποχώρησε κατά 190 μονάδες βάσης, στο 28,6%. Η εταιρεία απέδωσε σημαντικό μέρος της πίεσης στον πληθωρισμό κόστους, στα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και στις επιπτώσεις των δασμών.

Η αύξηση των τιμών δεν εγγυάται αύξηση εσόδων

Το πρόβλημα για τους παραγωγούς είναι ότι η μετακύλιση του κόστους στον καταναλωτή δεν οδηγεί αυτομάτως σε υψηλότερες πωλήσεις.

Στη Campbell’s, για παράδειγμα, οι όγκοι και το μείγμα προϊόντων στο σύνολο του οικονομικού έτους 2026 είχαν αρνητική επίδραση 3%, ενώ οι υψηλότερες τιμές πρόσθεσαν μόλις περίπου μία ποσοστιαία μονάδα. Ειδικά στον κλάδο των snacks, οι οργανικές πωλήσεις του τελευταίου τριμήνου μειώθηκαν κατά 6%, με τους όγκους να υποχωρούν επίσης 6%, παρά την αύξηση των τιμών κατά περίπου 1%.

Η εταιρεία προβλέπει πλέον ότι το οικονομικό έτος 2027 οι καθαρές και οι οργανικές πωλήσεις της θα μειωθούν κατά 2%-4%. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αναμένεται να περιοριστούν κατά 7%-12%, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 1,65-1,80 δολάρια, δηλαδή 17%-24% χαμηλότερα σε σχέση με το 2026.

Για να ανακόψει την πίεση, η Campbell’s δρομολογεί πρόγραμμα εξοικονόμησης 500 εκατ. δολαρίων έως το 2030. Ήδη έως το τέλος του 2026 είχε πετύχει περίπου 225 εκατ. δολάρια εξοικονομήσεων από το προηγούμενο πρόγραμμα, ενώ οι νέες κινήσεις περιλαμβάνουν κλείσιμο εργοστασίων και μειώσεις προσωπικού.

Η ένταση των προβλημάτων αποτυπώθηκε ακόμη και στην πολιτική προς τους μετόχους. Η Campbell’s μείωσε το τριμηνιαίο μέρισμά της στα 0,25 δολάρια ανά μετοχή από 0,39 δολάρια, μια περικοπή 36%, προκειμένου να επιταχύνει τη μείωση του χρέους της.

Αντίστοιχες πιέσεις καταγράφει η Conagra Brands, η οποία διαθέτει μεταξύ άλλων τα εμπορικά σήματα Birds Eye, Healthy Choice, Duncan Hines και Slim Jim.

Οι πωλήσεις της Conagra για το οικονομικό έτος 2026 μειώθηκαν κατά 2,9% στα 11,3 δισ. δολάρια, ενώ οι οργανικές πωλήσεις υποχώρησαν κατά 0,4%. Το μικτό κέρδος μειώθηκε κατά 10,2% στα 2,7 δισ. δολάρια, με το μικτό περιθώριο να υποχωρεί κατά 194 μονάδες βάσης, στο 23,9%.

Τα στοιχεία δείχνουν επίσης ευθέως τη σύγκρουση μεταξύ τιμών και όγκων. Στο τελευταίο τρίμηνο του 2026, η Conagra είχε θετική επίδραση 1,6% από τιμές και μείγμα προϊόντων, αλλά οι όγκοι μειώθηκαν ακριβώς κατά 1,6%. Στον τομέα Grocery & Snacks η εικόνα ήταν ακόμη πιο χαρακτηριστική: οι τιμές και το mix αυξήθηκαν κατά 4%, αλλά οι όγκοι υποχώρησαν κατά 3,5%.

Η εταιρεία έχει ήδη προειδοποιήσει ότι ο πληθωρισμός στις εισροές θα παραμείνει αυξημένος το 2027 και ότι μπορεί να απαιτηθούν νέες αυξήσεις τιμών σε επιλεγμένα προϊόντα, προκειμένου να προστατευθούν τα περιθώρια κέρδους. Οι δασμοί έχουν αυξήσει, μεταξύ άλλων, το κόστος συστατικών αλλά και του επικασσιτερωμένου χάλυβα που χρησιμοποιείται στις κονσέρβες.

Για το οικονομικό έτος 2027, η Conagra προβλέπει νέα πτώση οργανικών πωλήσεων κατά 1%-3%, προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο μόλις 10%-10,5% και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή 1,40-1,50 δολάρια, έναντι 1,72 δολαρίων το 2026. Προβλέπει παράλληλα κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 550 εκατ. δολαρίων.

Η εταιρεία έκλεισε το οικονομικό έτος με καθαρό χρέος 7,1 δισ. δολαρίων και δείκτη καθαρής μόχλευσης 3,83 φορές, παρότι κατάφερε να μειώσει το καθαρό της χρέος κατά 11,9%. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές περιορίστηκαν στα 1,4 δισ. δολάρια από 1,7 δισ., ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν στα 979 εκατ. δολάρια από 1,3 δισ. ένα χρόνο νωρίτερα.

Το μήνυμα που εκπέμπει ο κλάδος είναι επομένως διπλό. Οι εταιρείες δεν μπορούν να απορροφούν επ’ αόριστον το υψηλότερο κόστος, όμως ούτε μπορούν να αυξάνουν τις τιμές χωρίς συνέπειες. Η χαμηλότερη καταναλωτική εμπιστοσύνη και η συνεχιζόμενη πίεση στα εισοδήματα οδηγούν περισσότερα νοικοκυριά σε προσφορές και προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας, περιορίζοντας την τιμολογιακή δύναμη ακόμη και των μεγαλύτερων brands.

Οι προειδοποιήσεις Campbell’s και Conagra δείχνουν έτσι ότι η μάχη με τον πληθωρισμό στα τρόφιμα απέχει από το να έχει τελειώσει. Το ερώτημα για το 2027 δεν είναι μόνο πόσο ακόμη θα αυξηθούν οι τιμές, αλλά και πόσο από αυτές τις αυξήσεις θα μπορέσει τελικά να αντέξει ο καταναλωτής χωρίς να μειώσει περαιτέρω τις αγορές του.