Ελληνικές τράπεζες: Με ισχυρή ατζέντα στο Λονδίνο

Σε μία κομβική ισυγκυρία για την ελληνική κεφαλαιαγορά πραγματοποιείται τραπεζικό roadshow στο Λονδίνο, με τις διοικήσεις των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς να παρουσιάζουν το επενδυτικό τους story σε ορισμένα από τα μεγαλύτερα funds διεθνώς. Οι Έλληνες τραπεζίτες συμμετέχουν στο Financials CEO Conference της Bank of America, που πραγματοποιείται στη βρετανική πρωτεύουσα από τις 22 έως τις 24 Σεπτεμβρίου, λίγες ώρες μετά την έναρξη ισχύος της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών από σημαντικούς διεθνείς παρόχους δεικτών.

Η Ελλάδα δεν παρουσιάζεται πλέον στους διεθνείς επενδυτές αποκλειστικά ως ένα «emerging market story», αλλά διεκδικεί κεφάλαια από πολύ μεγαλύτερες δεξαμενές θεσμικών επενδυτών, οι οποίες τοποθετούνται μόνο ή κυρίως σε ανεπτυγμένες αγορές. Ήδη πριν από την επίσημη έναρξη του συνεδρίου, οι τραπεζικές αποστολές πραγματοποίησαν προκαταρκτικές συναντήσεις με μεγάλα διεθνή επενδυτικά ονόματα. Μεταξύ αυτών βρίσκονται οι BlackRock, Capital, Fidelity, Schroders, M&G και Norges, για επενδυτές με μακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα.

Ακριβώς αυτή η αλλαγή στη σύνθεση του επενδυτικού ενδιαφέροντος είναι ένα από τα στοιχεία που παρακολουθούν στενά οι ελληνικές τράπεζες. Η μετάβαση της χώρας στις ανεπτυγμένες αγορές ανοίγει την πόρτα σε funds που μέχρι σήμερα είτε δεν μπορούσαν βάσει καταστατικού είτε δεν είχαν ισχυρό λόγο να αποκτήσουν σημαντικές θέσεις στην ελληνική αγορά.

Πρώτο θέμα στις συζητήσεις με τους ξένους επενδυτές αναμένεται να είναι η διατηρησιμότητα της πιστωτικής επέκτασης. Οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες χορήγησαν νέα δάνεια ύψους 8,8 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2026 ενώ οι αναθεωρημένοι στόχοι τους οδηγούν σε καθαρή πιστωτική επέκταση της τάξης των 14-15 δισ. ευρώ για το σύνολο της χρονιάς. Για τα επόμενα χρόνια οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ετήσιους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης 8%-10%.

Το μήνυμα που επιχειρούν να περάσουν οι τραπεζικές διοικήσεις είναι ότι η αύξηση των χορηγήσεων δεν εξαρτάται αποκλειστικά από το Ταμείο Ανάκαμψης. Η επενδυτική δραστηριότητα της ελληνικής οικονομίας, τα μεγάλα επιχειρηματικά projects και οι ανάγκες χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα μπορούν, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των τραπεζών, να υποστηρίξουν την πιστωτική ανάπτυξη και μετά την ολοκλήρωση του RRF.

Ένα δεύτερο κρίσιμο ερώτημα από την πλευρά των funds αφορά την ποιότητα και τη διαφοροποίηση των τραπεζικών εσόδων. Μετά από μία περίοδο κατά την οποία τα υψηλότερα επιτόκια ενίσχυσαν σημαντικά τα καθαρά έσοδα από τόκους, οι επενδυτές αναζητούν πλέον μεγαλύτερη ορατότητα ως προς τις προμήθειες, το asset management, το investment banking και τις ασφαλιστικές δραστηριότητες.

Η αύξηση των δανειακών όγκων ενισχύει και τις σχετικές προμήθειες, ενώ οι τράπεζες επιδιώκουν να διευρύνουν τις μη επιτοκιακές πηγές κερδοφορίας τους, δημιουργώντας ένα πιο ισορροπημένο επιχειρηματικό μοντέλο.

Τα μερίσματα γίνονται βασικό επενδυτικό αφήγημα

Ιδιαίτερη βαρύτητα στο road show έχει και η μερισματική πολιτική. Μετά την εξυγίανση των ισολογισμών και την ενίσχυση των κεφαλαιακών δεικτών, οι ελληνικές τράπεζες μπορούν πλέον να συζητούν με τους ξένους θεσμικούς όχι μόνο για ανάπτυξη, αλλά και για υψηλότερες επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Η Πειραιώς και η Eurobank διένειμαν το 55% των κερδών του 2025, ενώ η Eurobank έχει θέσει στόχο να αυξήσει τη διανομή έως το 60% των κερδών της τρέχουσας χρήσης. Η Εθνική διένειμε συνολικά 1,026 δισ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο 88% των κερδών του 2025, ενώ η Alpha Bank διένειμε 519 εκατ. ευρώ και έχει ανακοινώσει ενδιάμεσο μέρισμα 124 εκατ. ευρώ για το τέταρτο τρίμηνο του 2026.

Το επόμενο ερώτημα είναι τι θα κάνουν οι τράπεζες με τα κεφάλαια που περισσεύουν μετά τις διανομές. Οι διοικήσεις καλούνται να ισορροπήσουν μεταξύ υψηλότερων μερισμάτων, επαναγορών μετοχών, οργανικής ανάπτυξης και επιλεκτικών εξαγορών. Στο τραπέζι βρίσκονται κυρίως κινήσεις σε δραστηριότητες με υψηλότερες αποδόσεις, όπως το asset management και οι ασφαλιστικές εργασίες, υπό την προϋπόθεση ότι μπορούν να δημιουργήσουν πρόσθετη αξία για τους μετόχους.