Financial Times: Ερωτήματα για το χρέος και τη διαφάνεια των οικονομικών στοιχείων της Metlen

Ερωτήματα σχετικά με την πολυπλοκότητα των χρηματοδοτήσεων και τη διαφάνεια των οικονομικών στοιχείων της Metlen θέτει η εξειδικευμένη οικονομική στήλη Alphaville των Financial Times σε δημοσίευμα της 27ης Οκτωβρίου 2026. Το άρθρο επικεντρώνεται αρχικά στο φωτοβολταϊκό έργο Whirlbush στη Βρετανία, το οποίο ανέπτυξε η Metlen και τέθηκε σε λειτουργία το 2024. Σύμφωνα με τα οικονομικά στοιχεία που εξετάζει η εφημερίδα, η εταιρεία ειδικού σκοπού που διαχειριζόταν το έργο δανείστηκε 77,6 εκατ. λίρες από την Alpha Bank στα τέλη του 2025, ενώ παράλληλα εμφάνισε απαιτήσεις άνω των 59 εκατ. λιρών από άλλες εταιρείες του ίδιου ομίλου.

Οι FT επισημαίνουν ότι προκαλεί ερωτήματα το γεγονός πως ένα ήδη λειτουργικό έργο ανέλαβε δανεισμό μεγαλύτερο από τη λογιστική του αξία, με μέρος των χρημάτων να κατευθύνεται σε άλλα έργα που βρίσκονταν υπό ανάπτυξη. Η Metlen απαντά ότι πρόκειται για συνηθισμένη μορφή χρηματοδότησης πολλών έργων μέσω κοινής δανειακής σύμβασης, η οποία μειώνει το κόστος και την πολυπλοκότητα. Διευκρινίζει επίσης ότι η συμφωνία είχε προετοιμαστεί μήνες νωρίτερα και δεν συνδεόταν με την παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων στο τέλος του έτους.

Το δημοσίευμα στρέφει στη συνέχεια την προσοχή του στο συνολικό δανεισμό της Metlen. Όπως αναφέρει, η εταιρεία εξαιρεί ορισμένα δάνεια χρηματοδότησης έργων από τον υπολογισμό του προσαρμοσμένου καθαρού χρέους, καθώς θεωρεί ότι οι σχετικοί κίνδυνοι περιορίζονται στις εταιρείες ειδικού σκοπού.

Ωστόσο, οι FT υποστηρίζουν ότι οι δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις δεν παρέχουν αρκετές λεπτομέρειες ώστε οι επενδυτές να μπορούν να υπολογίσουν εύκολα το πραγματικό ύψος του δανεισμού που λαμβάνεται υπόψη στους χρηματοοικονομικούς δείκτες.

Η εφημερίδα αναφέρεται ακόμη σε έσοδο 130 εκατ. ευρώ από πώληση νομικής απαίτησης, σε συμφωνία για την αποθήκευση ενέργειας μέσω κοινοπραξίας, καθώς και σε σημαντική έντοκη προκαταβολή προς τη Metlen κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η οποία καταχωρίστηκε ως κεφάλαιο κίνησης και όχι ως δανεισμός.

Παράλληλα, επισημαίνει ότι, παρότι τα διαθέσιμα της εταιρείας αυξήθηκαν από 1,78 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025 σε 2,6 δισ. ευρώ στα μέσα του 2026, οι τόκοι που εισπράττει από αυτά παραμένουν σχετικά χαμηλοί. Η διοίκηση εξηγεί ότι τα χρήματα μετακινούνται στη διάρκεια του έτους μεταξύ έργων, κοινοπραξιών και θυγατρικών.

Το βασικό συμπέρασμα των Financial Times είναι ότι η σύνθετη χρηματοοικονομική δομή της Metlen δυσκολεύει τους επενδυτές να αποκτήσουν σαφή εικόνα για το χρέος και τη διαθέσιμη ρευστότητά της.