Fitch: Αναβάθμιση της ΔΕΗ σε «BB» με «όχημα» το επενδυτικό σχέδιο των 24 δισ. ευρώ

Σε αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της ΔΕΗ σε «BB» από «BB-» προχώρησε η Fitch Ratings, διατηρώντας σταθερό το outlook. Παράλληλα, ο διεθνής οίκος αναβάθμισε το αυτοτελές πιστωτικό προφίλ της εταιρείας, Standalone Credit Profile, σε «bb» από «bb-».

Η κίνηση της Fitch συνδέεται με την επιτάχυνση της ανάπτυξης του χαρτοφυλακίου Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας έως το 2030. Σύμφωνα με τον οίκο, η στρατηγική αυτή αναμένεται να ενισχύσει το επιχειρηματικό προφίλ της ΔΕΗ, διευρύνοντας τη γεωγραφική της παρουσία, ενισχύοντας την καθετοποίηση των δραστηριοτήτων της και περιορίζοντας την έκθεσή της στις παλαιότερες μονάδες θερμικής παραγωγής.

Η Fitch εκτιμά ότι ο συνολικός αντίκτυπος της νέας στρατηγικής στο πιστωτικό προφίλ της εταιρείας θα είναι θετικός, παρά την αναμενόμενη μείωση της συμμετοχής των ρυθμιζόμενων δραστηριοτήτων στα λειτουργικά κέρδη.

Το επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ προβλέπει μικτές επενδύσεις ύψους 24 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2030. Περίπου το 69% των κεφαλαίων θα κατευθυνθεί στην καθετοποιημένη δραστηριότητα παραγωγής και προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας.

Βάσει του σχεδιασμού, η παραγωγική βάση του ομίλου αναμένεται να διπλασιαστεί έως το 2030 σε σύγκριση με το 2025. Παράλληλα, η εγκατεστημένη ισχύς από ΑΠΕ προβλέπεται να αυξηθεί από περίπου 4 GW στο τέλος του 2025 σε σχεδόν 15 GW έως το 2028.

Η αυξημένη συμμετοχή των καθαρών μορφών ενέργειας αναμένεται να μεταβάλει σημαντικά και τη σύνθεση της λειτουργικής κερδοφορίας. Η Fitch προβλέπει ότι οι ΑΠΕ θα συνεισφέρουν περίπου το 32% των EBITDA της ΔΕΗ το 2028, έναντι 13% το 2025.

Η υλοποίηση του εκτεταμένου επενδυτικού προγράμματος εκτιμάται, πάντως, ότι θα επιβαρύνει προσωρινά τους δείκτες μόχλευσης. Ο σχετικός δείκτης αναμένεται να κορυφωθεί στο 5,4x το 2028, προτού ακολουθήσει πτωτική πορεία.

Καθοριστικό παράγοντα για τη διατήρηση της αξιολόγησης αποτελεί η δέσμευση της διοίκησης να κρατήσει τον δείκτη reported net debt/EBITDA κάτω από το όριο του 3,5x έως το 2028.

Ο οίκος επισημαίνει, ωστόσο, ότι το σχέδιο συνοδεύεται από κινδύνους εκτέλεσης και αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες. Περίπου το 31% των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών προβλέπεται να καλυφθεί μέσω δανεισμού, στον οποίο περιλαμβάνεται και η έκδοση υβριδικών τίτλων.