Η JPMorgan πληγώνει την Allwyn. Μεγάλη πτώση της μετοχής στο Χρηματιστήριο

Ισχυρό κύμα ρευστοποιήσεων πλήττει τη μετοχή της Allwyn στο Χρηματιστήριο Αθηνών τη Δευτέρα 9 Νοεμβρίου, με τις απώλειες να ξεπερνούν ενδοσυνεδριακά το 8%, στον απόηχο μιας ιδιαίτερα αρνητικής έκθεσης της. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα προχωρά σε υποβάθμιση της μετοχής, θέτοντας παράλληλα υπό αμφισβήτηση την αποτίμηση, τις προοπτικές κερδοφορίας και τη χρηματοοικονομική ευελιξία του ομίλου.

Αυτό συμβάινει σε μια συνεδρίαση κατά την οποία ο Γενικός Δείκτης κινείται ανοδικά.

Πιο συγκεκριμένα η JP Morgan υποβαθμίζει τη σύστασή της σε «Underweight» από «Neutral», μειώνοντας την τιμή-στόχο για τον Δεκέμβριο του 2027 στα 9 ευρώ, από 13 ευρώ προηγουμένως.

Πρόκειται για μείωση της τιμής-στόχου 30,8%, με τη νέα αποτίμηση να υποδηλώνει περιθώριο υποχώρησης περίπου 20% σε σχέση με την τιμή αναφοράς που χρησιμοποιεί η τράπεζα στην έκθεσή της.

Σύμφωνα με τους αναλυτές του αμερικανικού οίκου, η σχέση κινδύνου και δυνητικής απόδοσης έχει καταστεί λιγότερο ελκυστική, καθώς η Allwyn συνεχίζει να διαπραγματεύεται με υψηλότερους πολλαπλασιαστές σε σύγκριση με ανταγωνιστικές εταιρείες του κλάδου των τυχερών παιχνιδιών.

Ειδικότερα, ο όμιλος αποτιμάται περίπου στις 10 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027, έναντι περίπου 7 φορών για τις συγκρίσιμες εταιρείες που καλύπτει η JP Morgan.

Ιδιαίτερο βάρος δίνει η έκθεση στη χρηματοοικονομική διάρθρωση της Allwyn, με τη μόχλευση να παραμένει κοντά στις τέσσερις φορές, σημαντικά υψηλότερα από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του ομίλου για 2,5 φορές.

Η JP Morgan επισημαίνει ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές, μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας και την ενσωμάτωση έκτακτων επιβαρύνσεων, ενδέχεται να μην επαρκούν για την άνετη χρηματοδότηση των μερισματικών διανομών.

Υπό αυτές τις συνθήκες, οι αναλυτές δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο μελλοντικής αναπροσαρμογής του μερίσματος ή ακόμη και αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να ενισχυθεί η χρηματοοικονομική θέση του ομίλου.

Βραζιλία και ΗΠΑ επιβαρύνουν τις προβλέψεις

Στο επιχειρησιακό σκέλος, η JP Morgan εκφράζει ανησυχίες για δύο σημαντικούς αναπτυξιακούς πυλώνες του ομίλου, την Betano και την PrizePicks. Η ρυθμιστική ανατροπή στη Βραζιλία και οι επιπτώσεις της στη δραστηριότητα της Betano οδηγούν την τράπεζα να αφαιρέσει τη συγκεκριμένη αγορά από τις προβλέψεις της, περιορίζοντας τις προσδοκίες για τη μελλοντική λειτουργική κερδοφορία.

Παράλληλα, στις ΗΠΑ, η αυξανόμενη διείσδυση των λεγόμενων prediction markets δημιουργεί νέες ανταγωνιστικές και ρυθμιστικές προκλήσεις για την PrizePicks.

Ως αποτέλεσμα, η JP Morgan προχωρά σε καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της για τα προσαρμοσμένα EBITDA του ομίλου, κατά περίπου 8% κατά μέσο όρο από το 2027 και μετά.

Για το 2027, η εκτίμηση για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή περιορίζεται στα 0,94 ευρώ, από 1,08 ευρώ προηγουμένως.

Στην επιβαρυμένη χρηματιστηριακή εικόνα προστίθεται και η αβεβαιότητα γύρω από τη μελλοντική παρουσία της Allwyn στους διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες. Ενόψει των ανακοινώσεων της MSCI στις 11 Νοεμβρίου, στην αγορά διατυπώνονται προβληματισμοί για την περιορισμένη ελεύθερη διασπορά και την κεφαλαιοποίηση των μετοχών που βρίσκονται στα χέρια του επενδυτικού κοινού.