Σήμα κινδύνου από Eurobank: Η Ελλάδα αναπτύσσεται, αλλά οι αντοχές των νοικοκυριών δοκιμάζονται

Η ελληνική οικονομία φαίνεται ότι διατήρησε την ανθεκτικότητά της στο α’ τρίμηνο του 2026, παρά την επιδείνωση του διεθνούς περιβάλλοντος προς το τέλος της περιόδου, λόγω της κρίσης στον Περσικό Κόλπο και της ανόδου των τιμών ενέργειας. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της ανάλυσης της Eurobank Research στο δελτίο «7 Ημέρες Οικονομία», λίγο πριν από τη δημοσίευση των εθνικών λογαριασμών από την ΕΛΣΤΑΤ.

Στα «σκληρά» δεδομένα, η εικόνα παραμένει γενικά θετική. Η παραγωγή στη μεταποίηση μειώθηκε οριακά κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση, αλλά αυξήθηκε κατά 3,7% σε ετήσια βάση. Ακόμη ισχυρότερη ήταν η επίδοση του συνολικού δείκτη βιομηχανικής παραγωγής, με άνοδο 3,0% σε τριμηνιαία και 5,2% σε ετήσια βάση, στοιχείο που δείχνει θετική συνεισφορά της βιομηχανίας στην ανάπτυξη.

Θετικό μήνυμα εκπέμπει και το λιανικό εμπόριο. Ο δείκτης όγκου, δηλαδή οι πωλήσεις σε σταθερές τιμές, αυξήθηκε κατά 1,9% σε τριμηνιαία βάση και 3,6% σε ετήσια βάση, υποδηλώνοντας ότι η ιδιωτική κατανάλωση, τουλάχιστον στο σκέλος των αγαθών, παρέμεινε στηρικτικός παράγοντας για την οικονομική δραστηριότητα. Ωστόσο, η Eurobank επισημαίνει ότι η άνοδος του πληθωρισμού τον Απρίλιο και τον Μάιο, σε συνδυασμό με την αρνητική αποταμίευση των νοικοκυριών, δημιουργεί καθοδικούς κινδύνους για τα επόμενα τρίμηνα.

Στον αντίποδα, η αγορά εργασίας και το εξωτερικό εμπόριο δίνουν πιο συγκρατημένα σήματα. Ο αριθμός των απασχολουμένων μειώθηκε κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση, στην πρώτη υποχώρηση από το γ’ τρίμηνο του 2024, αν και παρέμεινε αυξημένος κατά 1,2% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, οι εξαγωγές αγαθών σε σταθερές τιμές επιβραδύνθηκαν αισθητά, με ετήσια αύξηση 1,5% από 8,1% το δ’ τρίμηνο του 2025.

Στα «μαλακά» δεδομένα, ο PMI μεταποίησης παρέμεινε πάνω από το όριο των 50 μονάδων για 13ο συνεχόμενο τρίμηνο, στις 54,4 μονάδες, ένδειξη επέκτασης της δραστηριότητας. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρέμεινε στις 106,5 μονάδες, αισθητά πάνω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο των 100 μονάδων. Αντίθετα, η καταναλωτική εμπιστοσύνη επιδεινώθηκε για τέταρτο διαδοχικό τρίμηνο, στις -50,7 μονάδες, χαμηλό 13 τριμήνων, αντανακλώντας την πίεση από τις τιμές και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Συνολικά, η εικόνα της Eurobank Research είναι αυτή μιας οικονομίας που εξακολουθεί να κινείται σε αναπτυξιακή τροχιά, αλλά με αυξανόμενες εστίες προσοχής. Η βιομηχανία, το λιανικό εμπόριο και οι επιχειρηματικοί δείκτες στηρίζουν την προσδοκία για ικανοποιητικό ετήσιο ρυθμό μεγέθυνσης, όμως η κάμψη της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, η επιβράδυνση των εξαγωγών και η πίεση στο πραγματικό εισόδημα των νοικοκυριών δείχνουν ότι η συνέχεια του 2026 θα κριθεί από την ένταση του ενεργειακού κόστους και την αντοχή της εγχώριας ζήτησης.

Δείτε την ανάλυσης τη Eurobank Research στο δελτίο «7 Ημέρες Οικονομία»