BofA για ΕΚΤ: Με τρεις μειώσεις, το επιτόκιο θα φτάσει στο 2% έως τον Ιούνιο του 2025

Την πρόβλεψή της για τα επιτόκια της ΕΚΤ αλλάζει σε νέο της report η BofA, που πλέον αναμένει μείωση του επιτοκίου τον Οκτώβριο, ακολουθούμενη από διαδοχικές μειώσεις των 25 μονάδων βάσης η καθεμία, με αποτέλεσμα το επιτόκιο καταθέσεων να επιστρέψει στο 2% έως τον Ιούνιο του 2025, ένα τρίμηνο νωρίτερα δηλαδή από την προηγούμενη πρόβλεψη της τράπεζας.

Επίσης, η BofA επισπεύδει την εκτίμησή της για τις δύο πρόσθετες μειώσεις που αρχικά προσδοκούσε το 2026. Αναμένει τώρα τριμηνιαίες μειώσεις τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο του 2025 για ένα τελικό επιτόκιο 1,5% (αμετάβλητο επίπεδο, αλλά έξι μήνες νωρίτερα).

Η επιτάχυνση σε διαδοχικές μειώσεις το 2025 αποτελούσε εδώ και καιρό το βασικό σενάριο (εκτός συναίνεσης) της BofA, σύμφωνα με την τράπεζα.

Υποστήριξε ότι είτε ο πληθωρισμός είτε η αποτυχία βελτίωσης της πραγματικής οικονομίας (δηλαδή η αύξηση της ανάπτυξης) θα μπορούσε να οδηγήσει σε ταχύτερη επιτάχυνση. Η πρόσφατη ροή δεδομένων υποδηλώνει ένα μείγμα και των δύο.

Ο Οκτώβριος γινόταν ολοένα και πιο κοντινή υπόθεση, αλλά μέχρι σήμερα η τράπεζα θεωρούσε ότι η ΕΚΤ θα προτιμούσε, στο περιθώριο, να περιμένει περισσότερη επιβεβαίωση από τα στοιχεία και ως εκ τούτου να παραλείψει μια μείωση τον Οκτώβριο. Όμως η ομιλία της Προέδρου της ΕΚΤ κ. Λαγκάρντ στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο χθες ήταν σαφής: «Όσον αφορά το μέλλον, ο πληθωρισμός ενδέχεται να αυξηθεί προσωρινά το τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, καθώς οι προηγούμενες απότομες μειώσεις στις τιμές της ενέργειας θα πέσουν από τους ετήσιους ρυθμούς, αλλά οι τελευταίες εξελίξεις ενισχύουν την πεποίθησή μας ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στο στόχο. Θα το λάβουμε αυτό υπόψη στην επόμενη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής μας τον Οκτώβριο». – την ίδια αιτιολόγηση που χρησιμοποίησε για τη μείωση του Σεπτεμβρίου, και συνεπώς ένα σχεδόν ξεκάθαρο «go» για τον Οκτώβριο, ελλείψει εκπλήξεων από τα στοιχεία μέχρι τότε.

Οι προβλέψεις της τράπεζας για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό παραμένουν αμετάβλητες – συνεχίζει δηλαδή να αναμένει μια ρηχή ανάκαμψη της ανάπτυξης και μια υποχώρηση του πληθωρισμού. Σε αριθμούς, αυτό σημαίνει ανάπτυξη 0,7% φέτος, 1,1% το επόμενο έτος και 1,3% το 2026, με τον πληθωρισμό στο 2,3%, 1,5% και 1,7% και τον πυρήνα του πληθωρισμού στο 2,8%, 1,9% και 1,8% το 2024-26, αντίστοιχα.

Στο περιθώριο, μια ταχύτερη επιστροφή σε μια πιο ουδέτερη νομισματική πολιτική θα μπορούσε να βοηθήσει τις προοπτικές ανάπτυξης του 2026, αλλά στην παρούσα συγκυρία, η BofA θεωρεί ότι μάλλον βοηθάει κυρίως στη μείωση των περαιτέρω καθοδικών κινδύνων.

Αυτό το νέο βασικό σενάριο είναι συμβατό με την ανάπτυξη να κινείται πλάγια φέτος και να βελτιώνεται ήπια το επόμενο έτος. Εάν η ανάπτυξη πράγματι επιβραδυνθεί από εδώ και πέρα, οι μεγαλύτερες από τις 25 μονάδες βάσης περικοπές και ένα τελικό επιτόκιο κάτω από 1,5% το 2025 (δηλαδή κάτω από το ουδέτερο) μπορεί να καταστούν πιθανές, καθώς Ευρωζώνη πιθανότατα θα χρειαστεί νομισματική τόνωση.