Crédit Agricole – Banco BPM: Deal που αλλάζει τον τραπεζικό χάρτη της Ιταλίας

Τη συγχώνευση της ιταλικής θυγατρικής της, Crédit Agricole Italia, με την Banco BPM προτείνει η γαλλική Crédit Agricole, επιδιώκοντας τη δημιουργία του τρίτου μεγαλύτερου τραπεζικού ομίλου στην Ιταλία, σε μια περίοδο έντονων διεργασιών για την αναδιάρθρωση και ενοποίηση του τραπεζικού συστήματος της χώρας.

Η πρόταση, την οποία η γαλλική τράπεζα χαρακτηρίζει «φιλική», έχει υποβληθεί προς αξιολόγηση στο διοικητικό συμβούλιο της Banco BPM και προβλέπει τη συγκρότηση ενός νέου τραπεζικού σχήματος με επίκεντρο την ιταλική τράπεζα, το οποίο θα εξακολουθήσει να είναι εισηγμένο στο Χρηματιστήριο του Μιλάνου.

Η Crédit Agricole δεν προτείνει την εξαγορά της Banco BPM, αλλά την εισφορά των ιταλικών τραπεζικών δραστηριοτήτων της στο πλαίσιο μιας συγχώνευσης, μέσω της οποίας η συμμετοχή της στο μετοχικό κεφάλαιο του νέου ομίλου θα αυξηθεί σε περίπου 45%, από 29,6% που κατέχει σήμερα στην Banco BPM.

Για τους υφιστάμενους μετόχους της Banco BPM, η πρόταση προβλέπει σχέση ανταλλαγής μετοχών που ενσωματώνει premium αποτίμησης 20%, καθώς και την καταβολή έκτακτου μερίσματος συνολικού ύψους 1 δισ. ευρώ.

Η συγκεκριμένη δομή της συμφωνίας αποτιμά ευνοϊκότερα την Banco BPM σε σχέση με τις δραστηριότητες που εισφέρει η Crédit Agricole, επιτρέποντας στους μετόχους της ιταλικής τράπεζας να διατηρήσουν μεγαλύτερο ποσοστό στον συγχωνευμένο όμιλο από εκείνο που θα προέκυπτε με βάση ισότιμους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.

Η JPMorgan εκτίμησε ότι οι προτεινόμενοι οικονομικοί όροι εμφανίζονται περισσότερο ελκυστικοί για τους μετόχους της Banco BPM παρά για εκείνους της Crédit Agricole.

Η αγορά υποδέχθηκε θετικά την πρόταση για την ιταλική τράπεζα, με τη μετοχή της Banco BPM να ενισχύεται σχεδόν κατά 10% στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, την ώρα που ο τίτλος της γαλλικής τράπεζας υποχωρούσε περίπου 1%.

Συνέργειες 800 εκατ. ευρώ και κρίσιμες εγκρίσεις από τη Ρώμη

Ο νέος τραπεζικός όμιλος θα διαθέτει περίπου 6,5 εκατομμύρια πελάτες και δίκτυο άνω των 2.300 καταστημάτων, αποκτώντας ισχυρή παρουσία στην ιταλική αγορά. Σύμφωνα με τον σχεδιασμό, ο σημερινός διευθύνων σύμβουλος της Banco BPM, Giuseppe Castagna, θα παραμείνει επικεφαλής του συγχωνευμένου σχήματος.

Η Crédit Agricole εκτιμά ότι η συνένωση των δύο τραπεζών θα δημιουργήσει ετήσιες συνέργειες περίπου 800 εκατ. ευρώ προ φόρων, ενώ προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή της Banco BPM κατά περίπου 24% το 2027.

Η πρωτοβουλία εντάσσεται στον ευρύτερο κύκλο τραπεζικών συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ιταλία, όπου η κυβέρνηση επιδιώκει εδώ και καιρό τη δημιουργία ενός τρίτου ισχυρού εγχώριου τραπεζικού πόλου, ικανού να ανταγωνιστεί την Intesa Sanpaolo και τη UniCredit.

Σύμφωνα με πηγές που γνωρίζουν τις σχετικές διεργασίες, η Crédit Agricole ενημέρωσε την ιταλική κυβέρνηση πριν από τη δημοσιοποίηση της πρότασης. Η Ρώμη, ωστόσο, δεν έχει αποσαφηνίσει τη στάση της απέναντι στο συγκεκριμένο σχέδιο.

Η υλοποίηση της συναλλαγής προϋποθέτει την έγκριση της έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων της Banco BPM, με τις απαιτούμενες πλειοψηφίες ώστε να εφαρμοστεί η διαδικασία whitewash, η οποία θα απαλλάξει την Crédit Agricole από την υποχρέωση υποβολής δημόσιας πρότασης εξαγοράς.

Θα απαιτηθούν επίσης εγκρίσεις από τις αρμόδιες τραπεζικές και εποπτικές αρχές, καθώς και από την ιταλική κυβέρνηση στο πλαίσιο του μηχανισμού golden power, που της επιτρέπει να παρεμβαίνει σε συναλλαγές στρατηγικής σημασίας.

Για την Crédit Agricole, η προτεινόμενη συγχώνευση αποτελεί ένα ακόμη βήμα στη στρατηγική ενίσχυσης της ευρωπαϊκής παρουσίας της, με την Ιταλία να βρίσκεται στο επίκεντρο των επενδυτικών της σχεδίων.

Εφόσον εξασφαλιστούν οι αναγκαίες εγκρίσεις και υπάρξει συμφωνία μεταξύ των εμπλεκόμενων πλευρών, η συναλλαγή θα μπορούσε να ολοκληρωθεί το δεύτερο εξάμηνο του 2027, δημιουργώντας έναν νέο ισχυρό ανταγωνιστή στην ιταλική τραπεζική αγορά.