ΗΠΑ: Πάνω από το 5% η απόδοση του 10ετούς, για πρώτη φορά από το 2023

Σε ένα επίπεδο με ιδιαίτερη σημασία για τις διεθνείς αγορές επέστρεψε η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, ξεπερνώντας το 5% για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 2023, καθώς εντείνεται το sell-off στην αγορά κρατικών τίτλων των ΗΠΑ.

Σύμφωνα με το Bloomberg, πίσω από τη νέα άνοδο των αποδόσεων βρίσκεται ένας συνδυασμός αυξανόμενων ανησυχιών για τον πληθωρισμό και μεγάλης προσφοράς χρέους, σε μια περίοδο κατά την οποία τόσο η αμερικανική κυβέρνηση όσο και οι επιχειρήσεις έχουν αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες.

Η απόδοση του 10ετούς κινήθηκε γύρω από το 5,01%, με την αγορά να επαναξιολογεί τις προοπτικές της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου έχει αναζωπυρώσει τους φόβους ότι οι πληθωριστικές πιέσεις μπορεί να αποδειχθούν πιο επίμονες από ό,τι υπολόγιζαν μέχρι πρόσφατα οι επενδυτές, περιορίζοντας τα περιθώρια για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Πληθωρισμός και πετρέλαιο αλλάζουν τα δεδομένα

Η νέα άνοδος των ενεργειακών τιμών αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες πίεσης στην αγορά ομολόγων. Το ακριβότερο πετρέλαιο ενισχύει τον κίνδυνο νέου κύματος αυξήσεων στις τιμές, σε μια στιγμή κατά την οποία ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2% της Fed.

Ως αποτέλεσμα, οι αγορές ενσωματώνουν πλέον μεγαλύτερη πιθανότητα τα αμερικανικά επιτόκια να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα. Η προσδοκία αυτή πιέζει τις τιμές των ομολόγων και, αντίστροφα, οδηγεί τις αποδόσεις τους υψηλότερα.

Παράλληλα, σημαντικό ρόλο παίζει η αυξημένη προσφορά τίτλων. Οι μεγάλες χρηματοδοτικές ανάγκες της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, σε συνδυασμό με τον υψηλό όγκο εταιρικών εκδόσεων, αυξάνουν τα ομόλογα που καλείται να απορροφήσει η αγορά. Στην εταιρική πλευρά, μέρος των νέων εκδόσεων συνδέεται και με τις τεράστιες επενδύσεις που απαιτούνται για την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Στο επίκεντρο και το αμερικανικό χρέος

Στους προβληματισμούς των επενδυτών προστίθεται η δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ. Τα υψηλά ελλείμματα και η αυξανόμενη επιβάρυνση από το δημόσιο χρέος ενισχύουν την άποψη ότι οι επενδυτές μπορεί να απαιτούν υψηλότερη απόδοση για να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν την Ουάσιγκτον.

Το επίπεδο του 5% θεωρείται παράλληλα ένα ισχυρό ψυχολογικό όριο για τις αγορές. Μια διατηρήσιμη απόδοση κοντά ή πάνω από αυτό το σημείο αυξάνει την ελκυστικότητα των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έναντι των μετοχών, καθώς οι επενδυτές μπορούν να εξασφαλίσουν υψηλότερες αποδόσεις από τίτλους χαμηλότερου κινδύνου. Αυτό δημιουργεί νέες προκλήσεις ειδικά για τις μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις και τους τεχνολογικούς τίτλους.

Ακριβότερος δανεισμός για νοικοκυριά και επιχειρήσεις

Οι επιπτώσεις δεν περιορίζονται στη Wall Street. Η απόδοση του 10ετούς Treasury αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για μεγάλο μέρος του κόστους χρήματος στην αμερικανική οικονομία.

Η παραμονή της σε υψηλά επίπεδα μπορεί να μεταφραστεί σε ακριβότερα στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια, υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις αλλά και μεγαλύτερη επιβάρυνση για πολιτείες και δήμους που προσφεύγουν στις αγορές για κεφάλαια.

Η διάσπαση του 5%, επομένως, δεν αποτελεί μόνο ένα συμβολικό ορόσημο για την αγορά ομολόγων. Επαναφέρει στο επίκεντρο το ερώτημα κατά πόσο η αμερικανική οικονομία και οι χρηματοπιστωτικές αγορές μπορούν να λειτουργήσουν χωρίς αναταράξεις σε ένα περιβάλλον όπου το κόστος χρήματος παραμένει υψηλό, την ώρα που ο πληθωρισμός, οι ενεργειακές τιμές και η αυξημένη ανάγκη χρηματοδότησης εξακολουθούν να πιέζουν προς την ίδια κατεύθυνση.