ΗΠΑ: Το ομόλογο του 5% ξυπνά τον εφιάλτη του ακριβού χρέους

Οι Ηνωμένες Πολιτείες επέστρεψαν στην αγορά μακροπρόθεσμου χρέους με μια ιδιαίτερα σημαντική έκδοση. Εξέδωσαν νέο 30ετές ομόλογο λήξης Μαΐου 2056, με ονομαστικό επιτόκιο 5%. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία, η δημοπρασία πραγματοποιήθηκε στις 13 Μαΐου 2026, η ημερομηνία έκδοσης είναι η 15η Μαΐου 2026 και η ημερομηνία λήξης η 15η Μαΐου 2056. Το ποσό που έγινε αποδεκτό από την αγορά ανήλθε σε περίπου 25 δισ. δολάρια, ενώ η συνολική αποδοχή, μαζί με τις πράξεις SOMA, έφθασε τα 30,94 δισ. δολάρια.

Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο της έκδοσης είναι ότι, ενώ το κουπόνι ορίστηκε στο 5%, η υψηλή απόδοση της δημοπρασίας διαμορφώθηκε στο 5,046%. Η τιμή έκδοσης ήταν 99,292811, δηλαδή κάτω από το άρτιο, κάτι που αντανακλά το γεγονός ότι οι επενδυτές ζήτησαν ελαφρώς υψηλότερη απόδοση από το ονομαστικό επιτόκιο του τίτλου.

Πρόκειται για ένα μήνυμα της αγοράς ότι το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού των ΗΠΑ παραμένει αυξημένο. Δημοσιεύματα των Financial Times και του Bloomberg σημείωσαν ότι η απόδοση αυτή έφερε το 30ετές αμερικανικό ομόλογο σε επίπεδα 5% σε δημοπρασία για πρώτη φορά από το 2007.

Για τους επενδυτές, το 5% μπορεί να μοιάζει ελκυστικό, ειδικά σε έναν τίτλο που θεωρείται πρακτικά σημείο αναφοράς σε δολάρια. Ωστόσο, υπάρχουν τρεις βασικοί κίνδυνοι: ο πληθωρισμός μπορεί να διαβρώσει την πραγματική απόδοση, οι τιμές των μακροπρόθεσμων ομολόγων μπορεί να πιεστούν αν οι αποδόσεις ανέβουν περαιτέρω, και για επενδυτές εκτός ΗΠΑ υπάρχει συναλλαγματικός κίνδυνος δολαρίου.

Η ζήτηση δεν μπορεί να χαρακτηριστεί ασθενής, αλλά ούτε και εντυπωσιακή. Ο δείκτης bid-to-cover, δηλαδή ο λόγος των συνολικών προσφορών προς το ποσό που έγινε αποδεκτό, διαμορφώθηκε στο 2,30. Με απλά λόγια, για κάθε 1 δολάριο ομολόγων που πωλήθηκε, υπήρξαν προσφορές περίπου 2,30 δολαρίων. Οι ανταγωνιστικές προσφορές ανήλθαν σε 57,5 δισ. δολάρια, ενώ έγιναν αποδεκτά 24,94 δισ. δολάρια.

Λίγο πριν από τη δημοπρασία, τα στοιχεία για τον δείκτη τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ έδειξαν νέα επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων. Η στατιστική υπηρεσία ανακοίνωσε ότι ο δείκτης τιμών παραγωγού αυξήθηκε 1,4% τον Απρίλιο, που είναι η μεγαλύτερη μηνιαία άνοδος από τον Μάρτιο του 2022, ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκε 6%.

Η άνοδος των τιμών ενέργειας έπαιξε καθοριστικό ρόλο. Σύμφωνα με τη στατιστική υπηρεσία, οι τιμές τελικής ζήτησης για αγαθά αυξήθηκαν 2%, ενώ πάνω από τα τρία τέταρτα αυτής της αύξησης συνδέονται με άνοδο 7,8% στις τιμές ενέργειας. Ειδικά η βενζίνη αυξήθηκε 15,6%, ενώ το πετρέλαιο diesel κατέγραψε άνοδο 12,6% σε ενδιάμεση ζήτηση.

Το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ είχε ήδη ανακοινώσει ότι στο πλαίσιο του τριμήνου Μαΐου-Ιουλίου θα αντλήσει νέα ρευστότητα 41,7 δισ. δολαρίων από ιδιώτες επενδυτές και ότι θα διατηρήσει σταθερά τα μεγέθη δημοπρασιών για notes και bonds για αρκετά ακόμη τρίμηνα. Στο ίδιο πρόγραμμα περιλαμβανόταν και η πώληση 25 δισ. δολαρίων σε 30ετή ομόλογα.