Πειραιώς: Ανάπτυξη με πυλώνα την ιδιωτική κατανάλωση και «βαρίδι» τον επίμονο πληθωρισμό το α΄τρίμηνο

Η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να κινείται σε τροχιά ανάπτυξης το πρώτο τρίμηνο του 2026, επιδεικνύοντας αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον. Σύμφωνα με το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων – Ιούνιος 2026 της Τράπεζας Πειραιώς, η ανάπτυξη στηρίζεται κυρίως στην ιδιωτική και δημόσια κατανάλωση, στις επενδύσεις παγίου κεφαλαίου και στη βελτίωση του εξωτερικού ισοζυγίου αγαθών, ενώ η αποκλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή περιορίζει τους κινδύνους για τις διεθνείς αγορές και τον πληθωρισμό.

Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2% σε ετήσια βάση και κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση, επιβεβαιώνοντας ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης. Παράλληλα, το ονομαστικό ΑΕΠ ενισχύθηκε κατά 4,8%, αντανακλώντας τόσο την πραγματική ανάπτυξη όσο και την επίδραση των υψηλών τιμών στην οικονομική δραστηριότητα. Η αύξηση των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου κατά 12,1% αποτελεί το ισχυρότερο αναπτυξιακό στοιχείο του τριμήνου, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν με σαφώς χαμηλότερο ρυθμό από τις εξαγωγές, οδηγώντας σε περιορισμό του εμπορικού ελλείμματος.

Η αγορά εργασίας εξακολουθεί να παρουσιάζει θετική εικόνα, χωρίς όμως να επιτυγχάνει ουσιαστική αποκλιμάκωση της ανεργίας. Οι απασχολούμενοι αυξήθηκαν κατά 1,3% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025, ωστόσο η σημαντική ενίσχυση του εργατικού δυναμικού οδήγησε το ποσοστό ανεργίας στο 10,6%, έναντι 10,4% πριν από έναν χρόνο. Η Τράπεζα Πειραιώς επισημαίνει ότι η αύξηση αυτή σχετίζεται κυρίως με την υψηλότερη συμμετοχή στην αγορά εργασίας και όχι με επιδείνωση της απασχόλησης, γεγονός που περιορίζει τις ανησυχίες για την πραγματική κατάσταση της αγοράς εργασίας.

Παράλληλα, οι πρόδρομοι δείκτες καταγράφουν συνέχιση της οικονομικής δυναμικής. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος ενισχύθηκε τον Ιούνιο στις 108,3 μονάδες, με σημαντική βελτίωση των επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες, ενώ θετική ήταν και η εικόνα στη βιομηχανική παραγωγή, η οποία αυξήθηκε κατά 2,7% τον Απρίλιο. Αντίστοιχα, ο κύκλος εργασιών στο λιανικό εμπόριο ενισχύθηκε κατά 3%, ενώ στις υπηρεσίες σημειώθηκε αύξηση 6,9%, γεγονός που επιβεβαιώνει τη διατήρηση της εγχώριας ζήτησης ως βασικού πυλώνα της ανάπτυξης.

Ωστόσο, οι πληθωριστικές πιέσεις εξακολουθούν να αποτελούν βασική πρόκληση για την ελληνική οικονομία. Ο εθνικός δείκτης τιμών καταναλωτή διαμορφώθηκε τον Μάιο στο 5,2%, ενώ ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε στο 3,4%, υποδηλώνοντας ότι οι αυξήσεις τιμών δεν περιορίζονται μόνο στην ενέργεια αλλά διαχέονται ευρύτερα στην οικονομία. Παράλληλα, ο δείκτης τιμών υπηρεσιών παρέμεινε στο υψηλό 5,5%, ενώ οι τιμές των ενεργειακών προϊόντων εξακολουθούν να επιβαρύνουν τον συνολικό πληθωρισμό. Ενθαρρυντικό στοιχείο αποτελεί η πρώτη εκτίμηση της Eurostat, σύμφωνα με την οποία ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αποκλιμακώθηκε στο 3,9% τον Ιούνιο, από 4,9% τον Μάιο, εξέλιξη που ενδέχεται να σηματοδοτεί σταδιακή αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων τους επόμενους μήνες.

Στο δημοσιονομικό μέτωπο, η εικόνα παραμένει θετική αλλά εμφανίζει σαφή επιβράδυνση σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ο κρατικός προϋπολογισμός κατέγραψε την περίοδο Ιανουαρίου–Μαΐου πλεόνασμα μόλις 103 εκατ. ευρώ, έναντι 1,875 δισ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2025, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα περιορίστηκε στα 3,65 δισ. ευρώ από 5,34 δισ. ευρώ. Η υποχώρηση αυτή αποδίδεται κυρίως στην αύξηση των δημοσίων δαπανών, ιδιαίτερα στις μεταβιβάσεις προς τους οργανισμούς κοινωνικής ασφάλισης και στις επενδυτικές δαπάνες, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 456 εκατ. ευρώ, παρά τη σημαντική ενίσχυση των καθαρών φορολογικών εσόδων κατά περίπου 1,2 δισ. ευρώ.

Σημαντική πρόκληση εξακολουθεί να αποτελεί και το εξωτερικό ισοζύγιο. Παρότι το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε τον Απρίλιο κατά 956 εκατ. ευρώ, στα 1,39 δισ. ευρώ, σε σωρευτική βάση το πρώτο τετράμηνο του έτους διευρύνθηκε στα 8,35 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά περίπου 1 δισ. ευρώ σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του προηγούμενου έτους. Η επιδείνωση αυτή οφείλεται κυρίως στη μείωση του πλεονάσματος των δευτερογενών εισοδημάτων, ενώ θετική ήταν η σημαντική ενίσχυση του ταξιδιωτικού ισοζυγίου. Οι αφίξεις ξένων επισκεπτών αυξήθηκαν κατά 27,1% και οι ταξιδιωτικές εισπράξεις κατά 36,9%, επιβεβαιώνοντας ότι ο τουρισμός εξακολουθεί να αποτελεί βασικό στήριγμα της ελληνικής οικονομίας.

Η συνολική αξιολόγηση της Τράπεζας Πειραιώς είναι ότι η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρότερη αναπτυξιακή δυναμική σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη, αξιοποιώντας την ισχυρή κατανάλωση, την επενδυτική δραστηριότητα και τον τουρισμό. Ωστόσο, η διατήρηση υψηλού πληθωρισμού, η επιβράδυνση των δημοσιονομικών επιδόσεων και η διεύρυνση του ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναδεικνύουν τις βασικές προκλήσεις της επόμενης περιόδου. Η σταδιακή αποκλιμάκωση των διεθνών ενεργειακών πιέσεων και η βελτίωση του πληθωρισμού ενδέχεται να δημιουργήσουν ευνοϊκότερες συνθήκες για τη συνέχιση της αναπτυξιακής πορείας, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα αναζωπυρωθούν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και θα διατηρηθεί η επενδυτική δυναμική της ελληνικής οικονομίας.