Στο υψηλότερο επίπεδο από το 2012 το premium των γαλλικών ομολόγων

Σε κλοιό πιέσεων βρέθηκαν την Παρασκευή οι αγορές ομολόγων της Ευρωζώνης, με τις τιμές να υποχωρούν και τις αποδόσεις να κινούνται υψηλότερα, καθώς οι επενδυτές προσαρμόζονται σε ένα περιβάλλον αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής και παρατεταμένα υψηλού κόστους χρήματος.

Στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων βρέθηκε η Γαλλία, με το premium που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν γαλλικό χρέος αντί γερμανικού να σκαρφαλώνει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2012.

Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου ενισχύθηκε κατά 13 μονάδες βάσης, στο 4,573%, διευρύνοντας το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου στη μία ποσοστιαία μονάδα, ή στις 100 μονάδες βάσης. Πρόκειται για επίπεδο που είχε να καταγραφεί από τον Ιούλιο του 2012, σε μία περίοδο κατά την οποία η κρίση κρατικού χρέους της Ευρωζώνης βρισκόταν στο επίκεντρο των διεθνών αγορών.

Η άνοδος του spread αντανακλά το αυξημένο ασφάλιστρο κινδύνου που ζητούν πλέον οι επενδυτές για να χρηματοδοτήσουν τη Γαλλία σε σχέση με τη Γερμανία, η οποία λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για την αγορά κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης.

Οι ισχυρότερες πιέσεις καταγράφηκαν στις πιο ευάλωτες αγορές χρέους, καθώς το νέο κύμα νομισματικής σύσφιγξης ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι τα επιτόκια διεθνώς θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες κλιμάκωσαν τη μάχη κατά του πληθωρισμού, με τη Federal Reserve και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να ακολουθούν την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην αύξηση των επιτοκίων. Η Τράπεζα της Αγγλίας, από την πλευρά της, διατήρησε αμετάβλητο το κόστος δανεισμού, αφήνοντας ωστόσο ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης εάν οι πληθωριστικές πιέσεις επιδεινωθούν.

Το αυξημένο επενδυτικό ρίσκο γύρω από τη Γαλλία αποτυπώνεται και στην αγορά των παραγώγων. Το κόστος ασφάλισης του γαλλικού κρατικού χρέους έναντι του κινδύνου αθέτησης πληρωμών, μέσω των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS), ανήλθε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2025.

Η ταυτόχρονη άνοδος των αποδόσεων, η διεύρυνση του spread έναντι της Γερμανίας και η αύξηση των CDS καταδεικνύουν ότι οι επενδυτές απαιτούν πλέον μεγαλύτερη αποζημίωση για την ανάληψη γαλλικού πιστωτικού κινδύνου, σε μία συγκυρία κατά την οποία οι υψηλότερες αποδόσεις διεθνώς αυξάνουν την πίεση στις χώρες με μεγαλύτερες δημοσιονομικές και χρηματοδοτικές ανάγκες.