Επιτόκια Fed: Γιατί οι αγορές προετοιμάζονται για τρεις αυξήσεις

Οι αγορές προετοιμάζονται για το ενδεχόμενο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να ξεκινήσει νέο κύκλο αύξησης των επιτοκίων, με αναλυτές να θεωρούν πιθανό ότι μία κίνηση τον Σεπτέμβριο δεν θα είναι απαραίτητα η τελευταία.

Μετά τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, σύμφωνα με το Market Watch, οι επενδυτές εκτιμούν ότι η Fed θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή της. Το ερώτημα πλέον είναι πόσο ψηλά θα φτάσουν τα επιτόκια και ποιες πιέσεις μπορεί να προκαλέσει η αυστηρότερη νομισματική πολιτική στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΗΠΑ: Επιτάχυνση του πληθωρισμού στο 3,4% – Στο 70% τα στοιχήματα για αύξηση επιτοκίων από τη Fed

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή αυξήθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση, καθώς ανέκαμψαν οι τιμές της βενζίνης

Ο Ίαν Λίνγκεν, επικεφαλής στρατηγικής αμερικανικών επιτοκίων της BMO Capital Markets, εκτιμά ότι μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο θα μπορούσε να ακολουθηθεί από αντίστοιχες κινήσεις τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο. Σε ένα τέτοιο σενάριο, το βασικό επιτόκιο θα επέστρεφε στο εύρος του 4,25%-4,50%, ουσιαστικά αντιστρέφοντας τις μειώσεις του 2025.

Ο Τζος Χιρτ, ανώτερος οικονομολόγος της Vanguard, χαρακτηρίζει τις τρεις αυξήσεις ένα εύλογο σημείο εκκίνησης για τις εκτιμήσεις, αν και θεωρεί ότι το εύρος των πιθανών κινήσεων παραμένει μεγάλο.

Οι μεγάλοι κίνδυνοι

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στις πιθανές «ρωγμές» που μπορεί να προκαλέσει ένα παρατεταμένο περιβάλλον υψηλών επιτοκίων. Μία από τις βασικότερες εστίες ανησυχίας είναι η τεράστια επενδυτική έκρηξη γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι λεγόμενοι «hyperscalers», οι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι που επενδύουν σε κέντρα δεδομένων και υποδομές AI, αναμένεται να χρειαστούν τεράστια κεφάλαια τα επόμενα χρόνια. Εκτιμήσεις κάνουν λόγο ακόμη και για ετήσιες κεφαλαιουχικές δαπάνες της τάξης του 1 τρισ. δολαρίων.

Εάν παράλληλα η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου κινηθεί προς το 5%, το κόστος χρηματοδότησης αυτών των επενδύσεων θα αυξηθεί αισθητά. Οι επιχειρήσεις θα πρέπει ουσιαστικά να ανταγωνιστούν το αμερικανικό Δημόσιο για την προσέλκυση κεφαλαίων, γεγονός που θα μπορούσε να δοκιμάσει την επενδυτική δυναμική γύρω από την AI.

Δεύτερη πηγή προβληματισμού αποτελεί το private credit και ειδικότερα η έκθεση ασφαλιστικών εταιρειών που ελέγχονται εν μέρει ή πλήρως από εταιρείες private equity. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχει προειδοποιήσει για την περιορισμένη διαφάνεια σε τμήματα της συγκεκριμένης αγοράς και για τους κινδύνους από τοποθετήσεις σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

Ενδεχόμενες απώλειες λόγω έντονης μεταβλητότητας των επιτοκίων θα μπορούσαν να μεταφερθούν και στο τραπεζικό σύστημα.

Οι αναλυτές, πάντως, δεν θεωρούν ότι η σημερινή κατάσταση παραπέμπει αναγκαστικά σε προηγούμενες κρίσεις που συνδέθηκαν με απότομες αλλαγές της νομισματικής πολιτικής. Τα επιτόκια παραμένουν ήδη σε σχετικά υψηλά επίπεδα και μια νέα αύξηση δεν θα αποτελούσε αιφνιδιαστική ανατροπή της κατεύθυνσης της Fed.